20191018-中航证券-通信行业周报：华为2019年前三季度业绩亮眼，光模块、数通、IT生产供应保持平稳增长_3页_492kb

中航证券通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业指数下跌2.74%，在28个行业中排名第24位。上证综指收于2938.14点，跌幅1.19%；创业板指报收1648.63点，跌幅1.09%。整体市场表现不佳，但部分个股表现突出，如*ST新海、万马科技等涨幅较大，而高新兴、移为通信等则跌幅显著。

主要观点

• 华为业绩亮眼：2019年前三季度华为实现销售收入6108亿元，同比增长24.40%，净利润率8.70%。其5G设备全球发货超40万台，与全球60多家领先运营商签订5G商用合同。
• 5G建设加速：5G进入大规模建设阶段，尤其是基站、天线、光模块等产业将迎来量价齐升的机会。
• 供应链保障：华为采取多供应商策略，确保产品性能不受中美贸易摩擦影响。
• 消费者业务稳健增长：华为智能手机发货量超1.85亿台，同比增长26%；PC、平板、智能穿戴等新业务快速增长。
• 企业业务拓展：华为云业务发展迅速，推出多项创新产品，服务多个行业，用户数量已突破300万。

关键信息

• 行业投资评级：增持
• PE（TTM）：37.80
• PB（LF）：2.68

重点关注子领域

1. 基站制造商

   • 5G建设带动基站需求，建议关注：中兴通讯

2. 通信网络设备制造商

   • 建议关注：工业富联

3. 天线制造商

   • 5G基站采用Massive MIMO技术，天线数量大幅增加；5G手机天线数量也显著提升，建议关注：硕贝德

4. 光模块制造商

   • 5G网络架构引入中传，光模块需求量显著上升，建议关注：中际旭创

风险提示

• 5G商用落地不及预期
• 行业增速不及预期

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价不会上涨。

• 行业评级：

  • 增持：预计行业增长高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计行业增长低于中国国民经济增长水平。

分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001
• 研究助理：宋博，证券执业证书号：S0640118080024
• 联系方式：电话 010-59562534，邮箱 songbo@avicsec.com

分析师承诺

分析师承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且其薪酬与报告中的具体推荐或观点无直接或间接关系。

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