20230521-天风证券-玻纤周跟踪_部分粗纱价格小幅上调_关注q2景气向上机会_22页_1mb

玻璃纤维行业周度跟踪摘要

行业评级与核心观点
✅ 行业评级：强于大市
✅ 核心观点：行业景气度存在修复机会，关注需求恢复节奏、新产能投放、出口数据及低估值公司的配置价值。

需求与供给分析

• 需求端：
  1. 国内需求恢复偏弱但仍具弹性，重点跟踪风电、汽车、工程（如风电叶片、新能源车渗透）及出口拐点。
  2. 2023年玻纤消费量预计675万吨，增速约10%。
  3. 出口数据波动，3月玻纤出口量同比-1871%，粗纱价环比下跌，后续订单修复或依赖价格恢复。
• 供给端：
  1. 23年新增产能约80万吨，较22年下降；冷修产能约100万吨，产能投放在结构上或使压力边际减弱。
  2. 国内产能接近729万吨（2023年中），库存降至765万吨，仍处历史高位，但仍显积极变化。

价格与库存变化

• 玻璃纤维纱：价格稳收底部区间（如4000元/吨），成本支撑尚可，预计23年或逐步向上。
• 电子纱/布：价格稳定于低位（G75电子纱8000元/吨、7628电子布345元/米）。
• 库存：4月重点企业库存环比下降33.8%，行业库存绝对值仍偏高，但主动去化迹象初现。

上市公司研判与重点标的

graph LR
A[国内重点企业] -->B[中国巨石：新增产能扩张，电子纱电子布份额提升]
A -->C[中材科技：风电叶片、新材料平台优势，估值修复潜力]
A -->D[长海股份：受益出口高景气，与化工联合覆盖]
A -->E[山东玻纤：二线企业，稳健成长弹性]
A -->F[宏和科技：技术优势明显，高端电子纱替代提速]

估值与投资建议：

• 板块估值处于历史底部，23年PE多低于10x，具备中长期配置性价比；
• 推荐关注景气修复节奏（风电、汽车电子化）及新增产能控制情况。

风险提示

✅ 主要风险：

• 新增产能投放超预期（加速）；
• 自动化、政策变革延误；
• 需求恢复不及预期（风电装机量下滑、海外出口骤降）。

关注重点：

1. 国内/海外政策支持（如新能源汽车补贴、风电装机目标）；
2. 粗纱价格企稳信号出口订单回暖；
3. 巨头产能扩张节奏监控（如同江九江3线、黄石纱布项目等）。