20230402-天风证券-建筑材料玻纤周跟踪_景气继续筑底_关注需求恢复节奏_22页_1mb

建筑材料行业总结：玻纤周跟踪

核心内容

本报告主要分析了2023年3月玻璃纤维（玻纤）行业的供给、需求、价格、库存及成本变化，并对重点企业进行了动态跟踪，同时给出了板块配置建议和风险提示。

主要观点

• 供给端：预计2023年新增玻纤纱产能约95万吨，供给冲击动能边际减弱，行业供需关系有望逐步改善。
• 需求端：短期需求有弹性，长期成长空间较大。2023年2月国内玻纤需求增速预计为12.5%，出口方面虽有小幅下降，但价格企稳，未来需关注需求恢复节奏。
• 价格变化：粗纱价格基本稳定，电子纱、电子布价格不变，总体处于历史底部区域，价格压力有望在2023年逐步消化。
• 库存情况：2月末重点企业玻纤纱库存环比上升，处于历史偏高位置，可能受假期因素影响，需求复苏仍需时间。
• 成本变化：LNG、铂金、铑粉等原材料价格略有上升，对成本形成一定支撑。

关键信息

供给端分析

• 2023年预计新增玻纤纱产能约95万吨，相比2022年的116万吨有所减少。
• 现有约70万吨产能处于冷修或拟冷修状态，预计2023年有118万吨玻纤产能面临冷修压力。
• 重点企业新增产能包括：中国巨石、长海股份、山东玻纤等，其中中国巨石在多个基地进行产能扩张。

需求端分析

• 2023年2月我国玻纤出口量为14.2万吨，同比下降8.8%，但出口单价有所回升。
• 汽车行业1-2月销量较快增长，新能源汽车发展势头良好。
• 风电、光伏等政策支持领域需求持续增长，有助于玻纤行业长期发展。

价格、库存及成本变化

• 粗纱价格基本稳定，2400tex缠绕直接纱价格为4,075元/吨，年同比下跌32.9%。
• 电子纱、电子布价格不变，但电子纱和电子布价格处于历史底部区域。
• 2月末重点企业玻纤纱库存为82.0万吨，环比上升9.33%，库存水平偏高。
• 成本端，LNG、铂金、铑粉价格略有上升，对行业成本形成一定支撑。

重点企业动态

• 中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤、宏和科技等主要企业本周无重大公告。
• 山东玻纤于3月29日发布法人变更公告，子公司法定代表人发生变更。

板块配置建议

• 玻纤板块估值处于历史底部区间，中长期配置具有较好性价比。
• 推荐关注中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤、宏和科技等企业。
• 建议重点关注国内需求恢复节奏及新产能投放节奏。

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期。
• 新产能规划超预期。
• 下游需求（如风电、汽车、电子等）低于预期。

重点标的推荐及表现

总结

玻纤行业当前处于景气筑底阶段，供给冲击动能边际减弱，需求端仍有较强成长性。重点应关注国内需求恢复节奏及新产能投放情况。板块估值处于历史低位，中长期配置具有较好性价比。建议积极配置中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤、宏和科技等企业。同时，需警惕新增产能超预期及下游需求不及预期的风险。