20220710-天风证券-玻纤周跟踪_电子纱布价格继续回升_粗纱价格暂稳_22页_1mb

建筑材料行业周跟踪总结

核心内容

本报告分析了2022年7月上旬玻璃纤维（玻纤）行业的供给、需求、价格、库存及成本变化，并对主要企业动态进行了总结。整体来看，玻纤行业仍处于高景气周期，需求端成长性良好，供给端新增产能有限，行业周期波动趋于弱化。

主要观点

1. 供给端

• 本周供给规划无变化，新增产能释放节奏较慢，供给动能冲击趋弱。
• 2022年预计新增玻纤纱产能约109万吨，较“十三五”期间高峰年份有差距。
• 现有约59万吨产能处于冷修或拟冷修状态，冷修压力仍较大。
• 供给增量有限，行业库存处于合理略偏高位置，应重视协会对新增产能的有序引导。

2. 需求端

• 需求方面，2022年预计有弹性，长期有成长空间。
• 玻纤需求增速与GDP增速比例短期维持在较高水平，预计2022年/2023年玻纤消费量分别为534万吨/600万吨，分别同比增长13.2%、12.5%。
• 出口持续高景气，5月出口量与金额同比分别增长40.04%和41.02%。
• 政策支持下，新能源汽车和风电领域需求改善，对玻纤行业形成支撑。

3. 价格与成本

• 粗纱价格本周保持稳定，库存处于历史平均偏高位置。
• 电子纱和电子布价格继续回暖，短期预计趋稳，有较好成本支撑。
• LNG、铂金、铑粉等原材料价格平稳，未对成本造成显著影响。

4. 行业周期属性

• 行业周期属性或逐步弱化，重点企业估值处于历史底部区间，具备中长期配置价值。
• 建议关注中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤和宏和科技等企业，其业务实力和成长性较强。

关键信息

供给规划

• 2022年新增玻纤纱产能约109万吨，其中中国巨石贡献最大。
• 主要新增产能分布在华东、西南、华中及海外地区。
• 冷修压力仍较大，部分产线计划在未来一年内完成冷修并提升产能。

需求预测

• 2022年玻纤消费量预计534万吨，同比增长13.2%。
• 需求增速与GDP增速比例预计为2.4，高于历史平均水平。
• 出口保持高增长，5月出口量和金额同比分别增长40.04%和41.02%。

价格表现

• 粗纱价格周环比稳定，月环比小幅下降。
• 电子纱和电子布价格继续上涨，周环比分别上调1.1%和11.8%。

库存与成本

• 6月末重点企业玻纤纱库存为44.7万吨，环比增加13.7%。
• 原材料价格平稳，未对成本造成明显压力。

重点企业动态

• 山东玻纤发布2022年半年度业绩预增公告，预计营收和净利分别同比增长6.96%-13.58%和2.11%-8.43%。
• 宏和科技发布2021年年度权益分派公告，每股派发现金红利0.0984元。

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期。
• 新产能规划超预期。
• 下游需求（如风电、汽车、电子等）低于预期。

重点标的推荐

结论

玻纤行业整体保持高景气，供给端新增产能有限，需求端受益于政策支持和市场复苏，出口和新能源应用领域表现尤为突出。短期价格维持稳定，中长期成长性良好，重点企业估值具备吸引力，建议关注行业周期弱化带来的估值重塑机会。