20210922-华联期货-铜周报_消费尚可_政策影响下谨慎看涨_10页_584kb

铜周报总结

研究员信息

• 研究员姓名：黄忠夏
• 联系电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

主要观点

• 国际宏观：美国8月CPI同比上涨5.3%，略低于预期，表明价格压力趋稳，支持美联储“通胀暂时论”，Taper计划可能在11月宣布、12月开始实施，或12月宣布、2022年初开始实施。
• 国内经济：8月全社会用电量同比增长3.6%，两年平均增长6.0%，显示经济稳中向好。但主要经济数据持续回落，消费增速下滑明显，内生增长动力趋弱，经济形势严峻。
• 铜价走势：国内铜价高位回落，但下游备货意愿改善，好铜升水最高达450元/吨。市场对金九银十保持乐观预期，但发改委释放储备抛售信号，铜价仍维持高位，市场谨慎看涨。
• 操作建议：建议中线投资或套保期货和看涨期权多单减仓后持有，沪铜2111参考运行区间在68000-71500元/吨。

核心数据一览

基本面分析

1、价格/价差

• 期货市场：沪铜2111合约下跌840元/吨，跌幅1.20%，收于69130元/吨。
• 外盘市场：伦铜全周下跌420.50美元/吨，跌幅4.34%，收于9267美元/吨。
• 现货市场：国内现货铜价周度下跌135元/吨，周跌幅0.19%，报69810元/吨。
• 基差：铜主力基差探底回升，目前升水约400元/吨。
• 铜精矿TC：标准干净铜精矿TC为62美元/干吨，均价62美元/干吨，较前周上涨0.1美元/干吨。
• 铜精矿现货价格：26%品位干净铜精矿现货价格2363-2430美元/干吨，均价2384美元/干吨，较前周增加30美元/干吨。
• 进口盈利：上周进口盈利窗口打开，盈利幅度在208-399元/吨。

2、铜精矿市场

• 铜精矿市场稳定，11月与12月船期货源逐渐活跃。
• 清洁矿报盘维持在50美元高位至60美元低位附近，主流在65美元附近。
• 国内铜精矿计价系数维持高位，20%品位为89%，23%品位为91.5%。
• 内贸铜精矿因性价比优势，成为冶炼厂主要采购来源。
• 铜精矿港口库存持续下降，9月16日库存为67.3万吨，较上周减少0.77万吨。

3、铜供应

• 电解铜产量：9月预测产量86.05万吨，同比增长1.1%，环比增长0.6%。
• 进口情况：上周进口铜盈利空间打开，清关量有所增加，但市场仓单量不多。
• 再生铜市场：废铜价格下跌，精废差扩大，市场成交一般，但节前备货需求支撑铜价。

4、铜库存

• 国内电解铜现货库存9月16日为12.23万吨，较前周减少0.77万吨。
• 上海库存减少0.69万吨，广东库存减少0.55万吨，江苏库存增加0.16万吨。
• 保税区库存共30万吨，较前周减少1.3万吨，上海保税区连续去库10周。
• 广东境内库存走低，国储增城仓库未有入库，供应端货源有限。

5、铜材市场

• 铜杆市场：加工费波动，华东市场成交良好，订单量环比增加20%-30%。
• 铜板带市场：T2紫铜带价格下跌，H62黄铜带价格也有所下跌，但终端采购回暖，成交好转。
• 铜管及铜棒市场：铜管价格震荡上行，铜棒价格持续上涨，黄铜棒厂生产成本增加，厂商报价上调。

6、铜市一周要闻

• 美国国会提出矿区使用费计划，遭矿业公司抗议，认为将影响绿色技术生产。
• Codelco旗下Salvador矿区工会达成薪资协议，支持生产稳定。
• Kutcho铜矿拓展高品位资源，提高项目可行性，预计资源量扩大。
• 我国前8个月实际使用外资同比增加22.3%，高技术产业增长显著。

研究员承诺

研究员黄忠夏以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，未因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需自行承担风险。数据来源为我的有色网及华联期货研究所。