20210627-华联期货-油料周报_豆粕长期仍看涨_宏观面限制上涨空间_4页_584kb

豆粕周报总结

核心内容

本周豆粕周报主要分析了豆粕市场的价格走势、供需变化、库存情况及未来展望，同时关注了国内外影响市场的关键因素。

主要观点

• 豆粕长期仍看涨：从长期来看，豆粕市场仍处于蛋白粕牛市阶段。
• 宏观面限制上涨空间：虽然需求端表现良好，但美豆产量及宏观因素可能限制豆粕价格上涨。
• 天气炒作降温：美国上周降雨较多，导致美豆市场短期走弱，但美豆优良率低于预期，后期仍有炒作空间。
• 国内需求偏弱：生猪养殖虽处于恢复态势，但受疫情影响，养殖企业补栏积极性不高，终端需求整体一般。

操作建议

• 操作上建议豆粕暂观望为主，等待市场进一步明朗。

关键关注点与风险因素

• 国外疫情情况：影响大豆进口及市场情绪。
• 美豆主产区天气：干旱可能影响产量，是市场的重要变量。
• 进口大豆到港量：直接影响国内供应。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能影响大豆进口。
• 国内非瘟情况：影响生猪存栏及养殖业复苏。

基本面分析

1. 价格/价差

• 国内豆粕价格延续下跌，沿海区域油厂主流价格在3320-3390元/吨，较上上周下跌40-70元/吨。
• 现货市场成交以一口价为主，基差成交较少。
• 市场整体基差承压，供应端压力持续释放。

2. 供应

• 国外供应：美国西部高温持续，可能加剧干旱，影响美豆产量。7、8月是关键生长期，若天气不利，将对产量造成较大影响。
• 国内供应：油厂开机率继续上升，预计第25周压榨量为193.58万吨，开机率为68.66%。部分油厂因大豆到港缓慢或库存过高而停机。
• 港口库存：全国港口大豆库存为586.94万吨，较上上周减少3.43万吨，同比增加135.35万吨。

3. 需求

• 市场成交转好但总体偏弱，周内成交40.90万吨，较上上周减少15.26万吨。
• 生猪价格持续下跌，养殖企业亏损，补栏意愿低。
• 禽类存栏稳定，水产料上量缓慢，终端需求未明显改善。
• 饲料企业提货意愿下降，库存天数回落，反映出市场观望情绪加重。

4. 库存

• 截至第25周，国内饲料企业豆粕库存天数为8.64天，较前一周下降0.7天，降幅为7.5%。
• 库存天数下降主要由于价格下跌后市场观望情绪加重，以及终端需求未明显改善。

数据来源与联系方式

• 数据来源：我的农产品网、华联研究所
• 研究员：邓丹
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询从业证书号：Z0011401

免责声明

本报告仅供参考，不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本报告版权归华联期货所有。

公司信息

• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668 或 0769-22111252、22112875
• 传真：0769-22217310
• 网址：http://www.hlqh.com/