20210922-华联期货-液化石油气周报_宏观风险加大_高位谨慎_4页_348kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本周报由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2021年9月22日。报告分析了当前液化石油气（LPG）市场的宏观环境、价格走势、供应与需求情况，并给出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

• 国际能源市场高位震荡：美天然气10月合约创11年新高，国际油价维持在反弹高点附近。
• 原油需求承压：高温天气消退及疫情高企导致原油需求端压力较大，需求不确定性仍存。
• LPG市场现状：现货价格处于多年高位，接近2018年水平；期货升水较高，市场呈现高位震荡趋势。
• 进口成本上升：9月CP价格上涨，沙特CP价格连续四个月上调，进口成本持续推高，支撑国产市场。
• 需求逐步回升：民用需求季节性疲软逐步过去，终端需求有望在冬季消费旺季中明显提升。

操作建议

• 趋势操作：建议等待高位沽空机会，但需谨慎对待，避免逆势操作。
• 套利策略：当前市场环境建议观望，暂不进行套利操作。

关键关注因素与风险提示

• 疫情发展：疫情对需求的影响仍存在较大不确定性，尤其关注欧洲是否出现新的疫情高峰。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能对LPG进口及价格产生影响。
• 进口船期：进口船期变动将直接影响市场供应，需密切关注。
• 产油国动态：产油国政策及产量调整对国际油价和LPG价格有重要影响。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广州码头价处于多年高位，接近2018年水平。
• 现货价格相对原油处于中间偏高位置，期货升水幅度较高。
• 价格走势表明市场仍处于高位震荡状态，不宜过度乐观。

2. 供应情况

• 国内液化气产量累计同比有所变化，部分大型炼化一体化项目投产，自用量增加，外放量减少。
• 华南炼厂供应正常波动，港口库存有所下降，下周到货量不多。
• 9月CP价格上涨，沙特CP价格连续四个月上调，支撑国产市场价格。

3. 相关产品情况

• 广石化/原油现货比值处于中间偏高位置，表明LPG价格相对原油偏强。
• 美天然气价格高位运行，欧洲天然气库存处于历史低位，对能源价格形成支撑。

4. 需求情况

• 民用需求季节性疲软逐步过去，终端需求回升预期增强。
• 冬季消费旺季将带来明显的需求提升。
• 海外需求恢复是大趋势，但疫情形势仍存在较大变数。
• LPG下游新装置投产，PDH成为最重要的原料需求增长点，推动对海外资源的进口需求。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度进行研究分析，确保报告内容真实反映其研究观点，不因报告内容获取任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的参考使用，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立承担投资风险，本报告不构成最终买卖依据。报告版权归华联期货所有。