20210922-华联期货-油脂周报_短期利空消化_油脂高位震荡_5页_591kb

油脂周报总结

核心内容概述

本油脂周报由研究员邓丹撰写，分析了近期油脂市场的主要动态，包括供需变化、价格走势及风险因素。整体来看，市场在消化短期利空后，油脂价格维持高位震荡格局，短期内操作建议以观望为主。

主要观点

• 马来西亚棕榈油：进入传统增产周期，8月产量增长12%，但出口减少17%。尽管ITS数据显示9月前10日出口增长57%，但劳动力短缺问题仍限制产量恢复。
• 印度进口政策：印度下调毛棕和精棕进口关税，并放开精炼棕榈油进口限制，节日需求支撑采购，但疫情不确定性及高油价限制进口放量。
• 美豆产量预期：USDA将美豆新作单产上调至50.6蒲/英亩，短期利空因素逐步消化，油脂价格风险释放。
• 价格走势：国内豆油现货价格偏强运行，基差持续走高；棕榈油价格高位震荡，终端需求疲软。

操作建议

• 操作上建议油脂暂观望为主，等待进一步供需变化和价格走势确认。

关键关注点及风险因素

• 马棕产量：需关注后续产量恢复情况。
• 菜油进口量：影响国内供应结构。
• 马棕出口：出口数据将影响市场预期。
• 印度疫情发展：可能影响进口政策及采购节奏。
• 美豆产量：USDA数据及实际产量将对市场产生重要影响。

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油现货价格：上周国内豆油现货价格偏强运行，主流报价区间为9800-9990元/吨，周内均价9815元/吨，9月16日全国均价9878元/吨，环比上涨73元/吨。
• 基差：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为2201 + 700至840元/吨。
• 棕榈油价格：大连盘棕榈油价格高位震荡，终端需求疲软。

2. 供应

• 美国方面：飓风艾达造成物流中断，尤其是路易斯安那州的粮食出口码头，电力供应尚未恢复，影响运输效率。中国近期订购巴西大豆，可能加剧美湾港口运力紧张。
• 国内方面：本周国内油厂大豆实际压榨量为189.07万吨，开机率为66.69%。预计下周开机率小幅下降至64.66%，华东地区压榨量仍处于低位，其他区域变化不大。
• 港口库存：全国港口大豆库存较上周减少55.71万吨，降幅7.22%，但同比去年仍增加25.5万吨，增幅3.42%。

3. 需求

• 印度需求：8月马来对印度棕榈油出口大增29.6%，至30.3万吨。印度进口关税下调及精炼棕榈油准入政策刺激采购，但疫情和高油价仍限制进口放量。
• 国内需求：本周国内重点油厂豆油散油成交总量环比下降35.81%，棕榈油成交量下降1000吨，终端采购意愿较低。

4. 库存

• 豆油库存：截至9月10日，全国重点地区豆油商业库存约89.79万吨，环比减少0.26%。
• 棕榈油库存：截至9月10日，全国重点地区棕榈油商业库存约36.71万吨，环比减少7.20%。

数据来源与图表说明

• 豆油价格走势：图表显示国内豆油价格偏强运行，基差持续走高。
• 棕榈油价格走势：图表显示棕榈油价格高位震荡，成交量下降。
• 国内主要油厂压榨量统计图：反映国内油厂大豆压榨量变化趋势。
• 全国港口大豆库存统计图：显示全国港口大豆库存变化情况。

研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺：邓丹以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因报告内容获得任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。数据来源为华联研究所，内容版权归属华联期货所有。