A股策略月报：趁着震荡布局明年-20191201-兴业证券-13页_1mb

A股策略月报总结：趁着震荡布局明年

核心内容概述

本报告为兴业证券2019年12月1日发布的《趁着震荡布局明年》月报，由多位分析师共同撰写，旨在为投资者提供对2020年A股市场的展望及策略建议。报告强调在震荡市中布局结构性机会，同时关注国内外政策、经济环境及市场情绪的变化。

主要观点

1. 2019年市场回顾

• “旺春行情”启动：2019年1月1日开启“旺春行情”，市场情绪回暖，推荐券商、成长股等“四大金刚”。
• 核心资产独立牛市：3月市场进入核心资产独立牛市阶段，4月“长牛”孕育期显现。
• 开放红利显现：6月前瞻性预判金融大开放，7月更新大创新50/100组合，看好5G、消费电子等方向。
• 挺进大别山：9月推荐金融地产周期龙头，关注高股息、低估值资产。

2. 2020年市场展望

• 短期市场环境：12月市场面临相对收益者考核时间点、医保谈判、消费税立法等多重因素，成交量和活跃度或弱于前期，对利空反应更敏感。
• 长期趋势：2020年经济基本面仍处于下行区间，但“低而有底”的支撑为市场提供下限保障。优质龙头有望在产业集中和经济转型中实现业绩增长。
• 结构性机会：
  • 传统经济领域：关注细分行业龙头，实现集中度提升和业绩增长。
  • 新兴经济领域：5G建设逐步兑现，新能源车产业链将受益于业绩与估值双升。
• 流动性宽松：流动性宽松趋势确定，金融开放加速，叠加“十四五”规划带来的估值提升机会。
• 四重奏催化：
  • 国家重视：制度建设完善，资本市场战略地位提升，助力估值中枢上移。
  • 居民配置：无风险收益率下行，推动居民资金进入股市。
  • 机构配置：保险、养老金等“长钱”稳定市场。
  • 全球配置：中国作为第二大经济体，吸引全球资金增配A股。

3. 投资策略建议

• 降低预期收益率：面对2020年市场扰动，投资者应以更平常心看待市场波动。
• 把握结构性机会：重点配置金融地产周期龙头、高股息低估值资产，以及5G、新能源汽车等大创新方向。

关键信息

市场表现

• 2019年全A指数涨幅约为25%，是过去15年中的第六高位。
• 历史数据显示，除了大牛市，难以连续两年出现高收益率。

风险提示

• 外部风险：美国资本市场波动、全球经济下滑幅度超预期可能对市场产生负面影响。
• 政策与事件：医保目录谈判、消费税立法、英国提前大选、中美关系博弈等事件可能影响市场情绪与走势。

数据图表

• 报告附有多个图表，包括股票融资金额、限售股解禁市值、融资融券数据、股指期货基差、A股开户数、M1/M2同比、新增人民币贷款、SHIBOR走势、外汇占款、热钱流入、投资者交易占比、持股账户数、汇率数据、盈利与估值数据、海外市场指标等，用于支撑市场分析和投资建议。

结构性机会重点

• 金融地产周期龙头：高股息、低估值资产具备长期配置价值。
• 大创新方向：
  • 5G产业链：从硬件向软件泛化，2020年有望迎来业绩与估值双升。
  • 新能源汽车：受益于特斯拉等海外企业的放量，产业链条表现值得期待。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级；行业评级包括推荐、中性、回避。
• 报告中的评级基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅。

风险提示与法律声明

• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新。
• 报告内容受版权保护，未经许可不得复制、分发或使用。

分析师与研究助理

• 分析师：王德伦、李美岑、周琳、王亦奕、张兆、吴峰
• 研究助理：张勋、孟一坤

联系方式

• 电话：021-38565610
• 邮箱：wangdl@xyzq.com.cn
• 研究院邮箱：research@xyzq.com.cn

总结

2019年A股市场在政策支持和全球资金流入的推动下，呈现出“旺春行情”和核心资产独立牛市的特征。展望2020年，市场仍面临外部不确定性与内部政策调整的挑战，但长期来看，流动性宽松、金融开放、经济转型等因素为“长牛”提供了支撑。投资者应降低预期收益率，以更稳健的心态布局结构性机会，重点关注金融地产周期龙头、5G及新能源汽车等大创新方向。