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A股市场策略周报总结（2017年8月13日）

核心内容概览

本报告主要聚焦于A股市场的投资策略，强调在市场调整期间应继续布局“核心资产”和“金融龙头”，同时关注环保限产政策对相关行业的影响及主题投资机会，如国企改革、京津冀3.0、军工等。

主要观点与关键信息

1. 市场整体分析

• 市场调整：上周A股市场出现大幅调整，但存量博弈格局未被打破，指数仍维持区间震荡，向下空间有限。
• 流动性环境：整体流动性保持平稳，经济基本面和企业盈利未出现超预期变化，调整主要由风险偏好波动引发。
• 风险偏好：市场情绪在调整后有所恢复，建议投资者关注“红旗招展”类政策主题带来的投资机会。

2. 投资策略：核心资产 & 金融龙头

核心资产

• 白马龙头：在市场普遍调整中表现出较强韧性，推荐继续超配。
• 外资资金：外资持续净流入，表明政策和资金导向未发生实质变化，白马消费价值股的资金迁徙有望持续。
• 行业选择：
  • 制造业：寻找具备全球竞争力的龙头企业，如蓝思科技、大族激光、三安光电等。
  • 消费品：关注市占率高、品牌化程度高的企业，如美的集团、伊利股份、海天味业等。
  • 硬资产：核心机场、高速、铁路、旅游区及传统医药处方等具有价值重估空间。

金融龙头

• 银行：受益于“金融供给侧改革”，净息差下降趋缓，不良率下降趋势明显，资产端更为安全。
• 保险：具备消费升级属性，行业龙头有望获得估值溢价。
• 券商：估值修复空间较大，去通道业务监管落地，行业逐步回归主动管理。

3. 主题投资观点

国企改革

• 政策催化：神华与国电合并方案已上报，联通混改方案即将公布，国企改革进入“亮剑”阶段。
• 重点推荐：
  • 央企兼并重组：华能国际、华电国际、鞍钢股份等。
  • 混合所有制改革：三峡水利、涪陵电力、铁龙物流等。
  • 地方国改：山西“1+3”文件出台，推荐关注山煤国际、西山煤电等。

京津冀3.0

• 规划进展：雄安新区规划方案有望于9月底前出炉，配套支持文件将陆续公布。
• 投资看点：
  • 产业转移：关注房地产和城市园林建设。
  • 交通运输一体化：天津铁路规划、雄安铁路项目等。
  • 生态治理：白洋淀污水治理、大气治理等，推荐迪森股份、碧水源等。

军工板块

• 事件催化：中印事件升级，军工板块关注度提升。
• 投资建议：军工板块整体估值较高，需精选标的，优先考虑白马龙头，如国睿科技、杰赛科技、海格通信等。

4. 环保限产与周期股

• 环保限产：环保监管趋严，钢铁、有色、化工、建材等行业将面临供给端收缩，利好不在此区域或不受限产影响的上市公司。
• 推荐标的：
  • 钢铁有色：神火股份、中孚实业、云铝股份、中国铝业。
  • 化工：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、三友化工。
  • 建材：华新水泥、海螺水泥、祁连山、宁夏建材、濮耐股份、北京利尔。
  • 医药：关注Vc相关标的，如东北制药、石药集团、亿帆医药、花园生物、新和成等。

5. 市场数据与图表分析

• 陆股通资金：全周保持净流入，部分公司如长江电力、中国平安、贵州茅台等受外资青睐。
• 行业表现：部分行业如电子、食品饮料、医药生物等表现相对较好。
• 市场估值：上证指数PE和PB处于合理水平，部分板块如中小板、创业板估值偏高。
• 资金面：融资融券净买入和余额对比显示市场资金情绪逐步恢复。
• 流动性指标：M1和M2同比、新增人民币贷款、shibor走势等显示流动性环境相对平稳。

兴业研究重点推荐股票池

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，基于行业股票指数与恒生指数的相对表现。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，基于公司股票与大盘的相对表现。

联系方式

• 分析师：
  • 王德伦 S0190516030001
  • 张启尧 S0190516100001
  • 周琳 S0190514070008
  • 李彦霖 S0190510110015
• 研究助理：
  • 王亦奕、张兆、李美岑、韩亦佳
• 联系方式：
  • 电话：021-38565610
  • 邮箱：wangdl@xyzq.com.cn

结论

在市场调整窗口期，建议投资者继续布局“核心资产”和“金融龙头”，关注政策导向下的主题投资机会，如国企改革、京津冀3.0、军工等。同时，需警惕周期股的波动风险，精选具备估值优势的行业和公司。整体市场流动性保持平稳，外资持续净流入，市场情绪逐步恢复，投资机会逐步显现。