20191201-华泰证券-电力设备Ⅱ行业周报（第四十八周）

行业周报总结（2019年12月1日）

核心内容

本周电力设备与新能源行业整体表现分化，部分子行业如光伏、锂电池指数涨幅较大，而风电、机器人、充电桩指数则出现下跌。行业评级方面，电力设备Ⅱ和新能源Ⅱ均维持“增持”评级。报告指出，2020年光伏政策框架已定，新能源车行业正备战无补贴时代，铁锂电池或迎来需求回升。

主要观点

1. 新能源车行业：

   • 无补贴车型数量增加，车企开始重新思考产品定位和市场需求。
   • 中低端市场对磷酸铁锂电池需求可能提升，因其经济性优势明显。
   • 宁德时代、比亚迪等龙头公司正在推进CTP技术，进一步降低成本，提升竞争力。
   • 板块短期涨幅较大，建议投资者避免追高，关注具备全球竞争力的龙头公司和市场预期较低但有复苏潜力的底部公司。

2. 风电行业：

   • 海上风电进入加速发展期，竞价机制推动去补贴进程。
   • 风机价格持续上涨，龙头整机厂业绩高峰可能在明年下半年到来。
   • 存量项目开发空间充足，2021年后行业增速有望稳定。
   • 重点推荐金风科技，关注其毛利率拐点和行业复苏预期。

3. 电力设备行业：

   • 南网审议蒙电外送报告，或催生新特高压线路建设需求。
   • 多站合一项目在试点推广，国电南瑞受益明显。
   • 建议关注配用电环节及通用化、标准化产品。

4. 光伏行业：

   • 2020年政策框架已定，总基调和操作方式与2019年基本一致。
   • 2020年上半年抢竞价，下半年抢平价，国内需求有望走出谷底。
   • 多晶产业链仍在洗牌，单晶环节产能释放带来价格回升。
   • 光伏玻璃价格上涨，受终端需求拉动。

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

风险提示

1. 新能源车产销量增长低于预期：可能影响产业链盈利增长。
2. 光伏装机增速低于预期：行业竞争激烈程度可能超出预期。
3. 风电装机不达预期：弃风限电改善可能不达预期。

行业动态

新能源车

• 宝马与宁德时代及三星SDI签订价值超110亿美元电池订单。
• 比亚迪与移动合作打造5G领先网络。
• 北汽镇江股权转让给麦格纳，ARFOX产品即将量产。
• 比亚迪拟发行不超过100亿元公司债券。
• 北汽集团或再次增持戴姆勒股份。

光伏

• 通威太阳能12月电池片价格下降。
• 隆基乐叶与嘉兴政府签订5GW单晶组件项目协议。
• 晶科能源签订300MW Tiger组件供货协议。
• 全国太阳能发电新增装机减少较多。

风电

• 国家能源局公布1-10月全国新增风电并网装机1466万千瓦。
• 东方风电以6080元/kW低价中标80MW海上风电项目。
• 西门子歌美飒11MW机组中标荷兰1.5GW无补贴风电项目。
• 协合新能源拟出售两个风电场项目，预期收益超1亿元。

产业链数据更新

• 三元材料：价格普遍下降，部分型号价格跌幅超过1元/吨。
• 磷酸铁锂：价格略有下降，但与三元电池相比仍有明显经济性优势。
• 光伏玻璃：价格上升至28.5-30元/平方米。
• 多晶硅片：价格小幅下降，单晶硅片价格保持稳定。
• 组件价格：整体呈现下降趋势，但单晶组件表现相对稳定。

图表信息

• 图表11：汇总了新能源车、光伏、风电行业的新闻动态。
• 图表12：列出公司近期公告动态，包括减持、可转债发行、股份质押等。

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月的行业涨跌幅与沪深300指数对比。
• 公司评级：基于报告发布日后6个月的公司涨跌幅与沪深300指数对比。

免责声明

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