20220818-东吴证券-道通科技-688208.SH-2022年中报业绩点评_主营业务承压_看好海外充电桩业务成长空间_3页_440kb

道通科技（688208）2022年中报业绩点评总结

核心内容概述

道通科技在2022年上半年面临业绩承压，主要由于北美ADAS业务的下滑。尽管如此，公司仍看好其在海外充电桩业务的成长潜力，并维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022年上半年营业收入为10.33亿元，同比下降1.24%。
  • 净利润为8,565.23万元，同比下降62.96%。
  • 基本每股收益为0.19元。
  • 营业利润为9,937.87万元。

• 业务影响：

  • 主要业绩下滑源自北美ADAS业务，公司尚未接到前装市场订单。
  • 汽车综合诊断产品在欧美经济下滑背景下仍表现优异，凸显公司在该领域的竞争优势。

• 未来增长点：

  • 公司重点布局充电桩业务，推出充放电能力更优的交直流充电桩。
  • 借助在欧美、日韩的市场渠道和中国制造业成本优势，充电桩业务有望带来营收快速增长。
  • 相较于其他中国充电桩企业，公司在海外市场把控能力、渠道能力、品牌建设及后续维护服务方面具有明显优势。

• 盈利预测与估值：

  • 预计2022-2024年EPS分别为1.19（-0.05）、1.66（-0.12）、2.22（-0.23）元。
  • 对应PE分别为32X、23X、17X，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期。

• 财务数据亮点：

  • 营收增长趋势总体向好，2022-2024年预计收入增长率分别为17.82%、35.73%、24.94%。
  • 归母净利润增长率分别为22.11%、39.57%、34.00%，显示盈利能力提升。
  • 毛利率和归母净利率稳定，分别为57.48%和20.75%（2022E）。
  • 研发投入持续增长，2022-2024年预计研发费用分别为531百万、577百万、630百万元。

• 现金流与资产负债：

  • 2022年经营活动现金流为873百万元，投资活动现金流为-101百万元，筹资活动现金流为-474百万元。
  • 现金净增加额为298百万元，整体流动性状况良好。
  • 资产负债率下降，2022E为24.41%，未来三年预计维持在27%左右。

关键信息

财务预测

估值与财务指标

风险提示

• 订单交付延期风险
• 行业竞争加剧风险
• 疫情对主营业务的影响
• 充电桩业务政策支持减弱
• 中国汽车检修市场仍以4S店为主
• 公司技术路线不符合市场需求

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未明确提及

市场数据

总结

道通科技在2022年上半年业绩承压，主要受北美ADAS业务影响。但公司凭借在汽车综合诊断产品领域的竞争优势，以及对充电桩业务的战略布局，展现出较强的市场潜力。尽管短期内受到疫情、海运、汇率及芯片等因素的影响，但公司仍具备良好的盈利能力和增长预期。未来，随着电动汽车比例的提升，充电桩业务有望成为公司新的增长引擎。