20240530-太平洋-道通科技-688208.SH-业绩重回高增长_充电桩业务势如破竹_5页_635kb

道通科技（688208）2024年公司研究点评

核心业绩与增长

道通科技2023年实现营收3251亿元，同比增长435%；归母净利润179亿元，增长757%；扣非净利润37亿元，增长2625%。2024Q1公司延续高增长趋势，营收863亿元同比增长222%，归母净利润125亿元同比增长733%。充电桩业务成为增长核心，2023年营收达567亿元，同比增长49321%，2024Q1充电桩业务收入达160亿元，同比增长10333%。

充电桩业务与全球化扩张

• 毛利率提升：5672%主因（1）关税成本优化，（2）物流成本降低，（3）高毛利直流桩收入占比提高。
• 海外市场：欧美充电桩渗透率远低于中国，车桩比仅为1966/3441，建设滞后于新能源汽车增长。积极扩大北美、欧洲等市场的营销与产能布局，建立本土化供应链以降低贸易风险。
• 产品突破：发布高达640KW功率的最大直流充电桩“MaxiCharger”，配套液冷与AI算法提升效率，创立于四大产能基地，全球覆盖70+国。

投资建议与估值

太平洋证券维持“买入”评级，目标价基于动态PE预测（2024-2026年PE分别为59、38、26）。预计2024年至2026年营收分别为3856、4856、5789亿元，归母净利润预计492、699、823亿元，净利润增速强劲。

风险提示

潜在风险包括全球新能源车增速放缓、行业竞争加剧、欧美政府补贴执行力度不够等。

结语

道通科技作为全球充电桩头部企业，受益于新能源汽车电动化趋势，海外尤其是欧美市场需求将迎来增长拐点，其高功率直流充电桩技术和全球化布局成为核心竞争优势，具备长期成长空间。