深度报告-20230304-德邦证券-可立克-002782.SZ-光伏_充电桩_新能车多景气叠加_收购海光享行业红利_25页_2mb

可立克（002782.SZ）投资分析总结

核心内容概览

可立克是一家深耕磁性元件与开关电源技术解决方案的国内老牌厂商，成立于1995年，拥有超过20年的行业经验。公司近年来通过布局新能源行业，包括光伏、储能、新能源汽车和充电桩，实现了业绩的快速增长。2022年公司通过收购海光电子，进一步增强了其在磁性元件领域的竞争力。分析师陈海进与陈蓉芳首次覆盖该公司，给予“买入”评级。

主要观点

1. 公司概况

• 成立时间：1995年
• 主营业务：磁性元件与开关电源
• 客户资源：在新能源领域拥有SolarEdge、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技、上能电气、固德威、禾望电气等国内外知名客户
• 研发能力：具备多项电源技术，拥有多个实验室，能够快速开发新产品
• 股权结构：前两大股东为赣州盛妍投资有限公司（盛妍科技）与可立克科技有限公司，分别持股30.9%和29.09%，实控人肖铿通过一致行动人控制公司

2. 新能源行业带动磁性元件需求增长

• 光伏储能：预计2025年中国光伏储能侧磁性元件市场空间在42亿元左右，公司已布局该领域并进入华为供应链
• 新能源汽车：预计2025年中国新能源汽车侧磁性元件市场空间在187亿元，公司为大众MEB平台主力供应商，已通过IATF16949认证
• 充电桩：预计2025年中国充电桩侧磁性元件市场空间在33亿元左右，公司拥有全功率充电桩用磁性元件设计平台

3. 收购海光电子提升竞争力

• 协同效应：客户、采购、研发三方面协同效应显著
• 海光电子背景：成立于1988年，国资背景，拥有丰富的产品线和客户资源
• 业绩表现：2022年海光电子实现营收8.1亿元，扭转亏损局面

4. 开关电源业务发展稳定

• 市场规模：2020年中国开关电源市场规模达1832亿元，占电源行业56%
• 研发体系：公司拥有多项自主开发电源技术，建立多个实验室，提升产品验证效率
• 产品应用：广泛应用于消费电子、工业设备、新能源汽车等领域

关键信息

股票数据

盈利预测与投资建议

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观经济复苏未达预期
• 下游新能源行业发展不及预期

未来增长点

• 光伏储能：受益于全球能源结构调整，市场需求快速增长
• 新能源汽车：随着800V高压平台推广，单车磁性元件价值量提升
• 充电桩：建桩换桩潮带动磁性元件需求，大功率与模块化成为趋势

总结

可立克凭借其在磁性元件与开关电源领域的深厚积累，以及在新能源行业的战略布局，有望在未来几年内持续增长。通过收购海光电子，公司进一步增强了其在多个高端应用领域的竞争力。分析师认为，公司未来业绩增长可期，首次给予“买入”评级。