20210425-首创证券-电气设备行业简评报告_光伏行业景气度仍在_Q1业绩普遍超预期_17页_2mb

光伏与新能源行业分析报告总结

核心内容

光伏行业持续高景气

• 行业景气度：光伏行业在2021年第一季度依然保持高景气度，尽管传统装机淡季，龙头企业仍交出亮眼业绩。
• 龙头企业表现：隆基股份、通威股份、福斯特、中环股份等企业在Q1实现营收和净利润的大幅增长，主要得益于技术、规模和供应链优势。
• 装机需求：Q1光伏新增装机量为5.33GW，同比增长2.5%。预计Q2开始回暖，下半年集中爆发，全年装机需求保持高位。
• 下游招标：发电集团如“五大四小”已签订近13.2GW光伏项目，预计4月起各大发电集团将加速集采招标，组件价格有望创新高。

新能源汽车产业链业绩亮眼

• 一季报表现：新能源汽车产业链企业一季报归母净利润增速普遍超过100%，锂电中游材料表现尤为突出。
• 关键环节：
  • 电解液：六氟磷酸锂价格上涨超过200%，供需紧平衡状态将贯穿全年。天赐材料和新宙邦作为龙头表现亮眼。
  • 正极材料：高镍正极材料需求增长，带动利润提升。容百科技、德方纳米、中伟股份等企业盈利增速显著。
  • 隔膜和负极材料：价格稳定，全年增速可期。恩捷股份、星源材质、璞泰来等企业值得关注。
• 市场预期：新能源车全年销量有望超过230万辆，国内增长70%，欧洲增长200万辆以上，美国增速也超预期。

“十四五”风光装机中枢夯实，新型储能迎来春天

• 政策支持：国家能源局发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（公开征求意见稿）》，删除补贴置换条款，明确2025年风光发电占全社会用电量比重达到16.5%。
• 装机预测：根据不同用电量增长率情景，预计“十四五”期间年均新增风光装机容量为115GW~137GW，与非化石能源消费占比测算结果一致。
• 新型储能：国家发改委、能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，提出2025年新型储能装机规模达到3000万千瓦以上，2030年全面市场化。政策将推动储能技术发展和应用模式创新。

主要观点

1. 光伏行业：Q1虽为传统淡季，但龙头企业业绩超预期，显示行业高景气度仍在延续。预计下半年装机需求将显著提升。
2. 新能源车：产业链一季报业绩亮眼，尤其锂电中游材料受益于供需改善，全年增长可期。电解液、正极环节表现尤为突出。
3. 政策利好：“十四五”风光装机中枢进一步夯实，新型储能迎来发展机遇，政策推动行业快速发展。

关键信息

• 投资建议：
  • 光伏：关注隆基股份、通威股份、阳光电源、晶澳科技、中环股份、福斯特、福莱特、京运通、上机数控、爱旭股份、天合光能、固德威、锦浪科技。
  • 新能源车：锂电池建议关注宁德时代、国轩高科、亿纬锂能；六氟建议关注多氟多；电解液建议关注天赐材料、新宙邦；正极建议关注容百科技、德方纳米、中伟股份；隔膜建议关注恩捷股份、星源材质；负极建议关注璞泰来。
• 行业表现：电力设备与新能源行业在2021年4月19日至23日上涨6.49%，排名市场第二。
• 价格走势：
  • 锂电材料：六氟磷酸锂价格上涨12.5%，磷酸铁锂价格上涨2.06%，三元正极材料价格整体上调。
  • 光伏材料：多晶硅价格持续上涨，硅片和电池片价格也呈现上升趋势，组件价格保持平稳。

重点事件

• 三峡如东海上风电项目：完成海上升压站安装，是国内首个海上风电柔直送出项目。
• 中国华电与华为合作：签署战略合作协议，推动能源数字化转型和光储基地建设。
• 宝丰能源投产：全球最大太阳能电解水制氢综合示范项目正式投产。
• 政策发布：国家能源局和发改委发布多项指导意见，支持新能源发展和储能技术应用。

总结

本报告对电力设备与新能源行业进行了全面分析，指出光伏和新能源汽车产业链在2021年第一季度表现优异，行业景气度持续。政策支持为行业提供了良好发展环境，尤其是“十四五”风光装机目标和新型储能发展指导意见。投资建议聚焦于龙头企业和关键环节，强调关注技术进步、供需格局改善和政策驱动带来的增长机会。