电气设备行业：顶层设计出台，国内储能行业发展加速-20210425-东北证券-21页_935kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告分析了国内储能行业的发展前景及政策动向，并对相关行业及公司动态进行了跟踪。国家发改委与能源局于2021年4月21日发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，标志着国内储能行业进入发展新阶段，政策导向明确，行业有望加速发展。

主要观点

1. 储能行业的发展背景

• 储能是未来以新能源为主体的新型电力系统中的关键环节，对于实现碳达峰、碳中和目标具有重要意义。
• 海外储能市场通过合理的政策设计实现了规模化发展，国内正借鉴其经验，逐步确立储能的市场地位和收益机制。

2. 海外储能发展经验

• 供电侧储能：通过FERC755和FERC841号令，美国储能市场逐步明确储能的独立市场主体地位，拓宽收益来源，推动了储能的规模化发展。
• 用户侧储能：补贴政策逐步退坡，但随着储能成本下降和可再生能源电力自发自用的政策导向，用户侧储能发展势头不减，特别是在德国、日本、澳大利亚等地区。

3. 国内储能政策与展望

• “十四五”期间，国内新型储能装机规划超过30GW，从商业化初期向规模化发展转变。
• 政策提出明确储能的独立市场主体地位，健全储能价格机制，推动技术标准与管理体系的完善，以保障行业健康可持续发展。

4. 投资建议

• 建议关注储能产业链，特别是阳光电源、派能科技、固德威等企业。
• 风险提示包括行业政策变动及新能源装机不及预期。

关键信息

储能行业政策

• 国家发改委、能源局出台指导意见，推动储能行业向规模化发展。
• 明确储能市场地位，健全储能价格机制，完善技术标准与管理体系。

储能装机目标

• “十四五”期间，国内新型储能装机规模将超过30GW，预计2025年实现。
• 截至2020年底，国内电化学储能累计装机规模约为3.3GW，未来增长空间巨大。

海外储能发展

• 美国通过FERC755和FERC841号令，推动储能进入多种电力市场，拓宽收益来源。
• 德国和日本补贴政策逐步退坡，但储能系统成本下降和政策导向转变推动了用户侧储能的发展。

储能商业模式

• 电源侧储能：提升利用小时数、提供电力辅助服务、降低考核费用。
• 电网侧储能：容量电价机制逐步建立，部分储能设施成本可计入输配电价。
• 用户侧储能：峰谷价差拉大，提升储能套利空间，需求侧响应等模式开始试点。

储能行业风险

• 政策变动可能影响行业发展。
• 新能源装机进度不及预期可能影响储能需求。

行业数据

• 电新板块：截至2021年4月23日，市盈率为57.54，市净率为3.52。
• 子板块：风电设备（24.18）、光伏设备（48.40）、储能设备（127.97）、工控自动化（59.91）、电网及自动化（30.27）、高压设备（23.64）。

重点公司盈利预测

产业景气度

• 硅料：价格保持高位，预计全年硅料价格将处于高位。
• 硅片：价格继续上行，2021年硅片将加速大尺寸化。
• 电池片：价格维稳，库存处于较低位置。
• 组件：高位维持，招标价格再创新高。
• 逆变器：价格有所下降，但出口金额同比增长。

公司动态

• 隆基股份：2020年归母净利润85.52亿元，同比增长61.99%。
• 固德威：2020年归母净利润2.60亿元，同比增长153.16%。
• 上机数控：2020年归母净利润5.31亿元，同比增长186.72%。
• 晶盛机电：2020年归母净利润8.58亿元，同比增长34.64%。
• 晶澳科技：签订7.5万吨多晶硅采购合同。

风险提示

• 行业政策变动可能导致行业发展不确定性。
• 新能源装机不及预期可能影响储能需求增长。

总结

国家政策的出台为储能行业指明了发展方向，明确了储能的市场地位与收益来源，推动其向规模化发展。海外经验表明，合理的政策设计和补贴退坡是储能市场发展的关键因素。国内储能行业预计在“十四五”期间将实现显著增长，建议投资者关注储能产业链中的龙头企业，同时注意政策变动和新能源装机进度等风险因素。