电气设备行业简评报告：光伏行业景气度仍在，Q1业绩普遍超预期-20210425-首创证券-17页_1mb

行业分析总结

核心内容

光伏行业

• 行业景气度：光伏行业在2021年第一季度仍保持高景气度，尽管是传统装机淡季，龙头企业业绩依然亮眼。
• Q1业绩表现：隆基股份、通威股份、福斯特、中环股份等光伏龙头企业Q1营收和净利润均实现显著增长，如隆基股份Q1营收达158.54亿元，同比增长84.36%，归母净利25.02亿元，同比增长34.24%。
• 行业趋势：2021年Q1光伏新增项目签约量创新高，预计Q2和下半年装机需求将显著提升，全年光伏行业高景气度不变。
• 政策支持：国家能源局删除补贴置换条款，提振发电业主开发积极性，并首次提出2025年风光发电占全社会用电量比重达到16.5%左右，为行业提供明确发展指引。
• 投资建议：关注隆基股份、通威股份、阳光电源、晶澳科技、中环股份、福斯特、福莱特、京运通、上机数控、爱旭股份、天合光能、固德威、锦浪科技等企业。

新能源汽车产业链

• 行业表现：新能源汽车产业链一季报业绩亮眼，多数企业归母净利润增速超过100%，尤其是锂电中游材料表现突出。
• 关键环节：
  • 电解液：六氟磷酸锂价格大幅上涨，供需紧平衡态势将贯穿全年，天赐材料和新宙邦是重点关注对象。
  • 正极材料：高镍正极材料需求增长迅速，容百科技、德方纳米、中伟股份等企业受益。
  • 隔膜和负极材料：价格保持稳定，全年增速可期。
• 投资建议：关注宁德时代、国轩高科、亿纬锂能（锂电池）、多氟多（六氟）、天赐材料和新宙邦（电解液）、容百科技、德方纳米、中伟股份（正极）、恩捷股份和星源材质（隔膜）、璞泰来（负极）等企业。

新型储能

• 政策支持：国家发改委、能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，明确2025年新型储能装机规模达到3000万千瓦以上，2030年实现全面市场化。
• 发展方向：电源侧、电网侧、用户侧协同发展，探索智慧能源、虚拟电厂等新商业模式。
• 市场机制：建立储能参与电力市场的准入条件和技术标准，推动储能市场发展。

主要观点

• 光伏行业：尽管Q1为传统淡季，但龙头企业仍表现出色，预计全年装机需求将持续增长。
• 新能源汽车：受益于疫情低基数和下游需求增长，行业整体业绩亮眼，尤其是锂电中游材料，供需格局改善显著。
• 新型储能：政策支持力度加大，行业迎来发展机遇，市场机制的完善将推动储能行业快速发展。

关键信息

• 光伏装机数据：2021Q1光伏装机5.33GW，同比2019增长2.5%，预计Q2和下半年需求将回暖。
• 新能源车需求：2021年国内市场销量预计超过230万辆，同比增长70%，欧洲市场销量预计达200万辆以上。
• 六氟磷酸锂：价格由不足7万元上涨至22.5万元/吨，涨幅超过200%，有效产能约6万吨，新增产能有限。
• 政策变化：国家能源局取消补贴置换机制，推动新能源项目开发；新型储能政策明确发展目标和应用场景。

投资建议

• 光伏领域：隆基股份、通威股份、阳光电源、晶澳科技、中环股份、福斯特、福莱特、京运通、上机数控、爱旭股份、天合光能、固德威、锦浪科技。
• 新能源车领域：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能（锂电池）、多氟多（六氟）、天赐材料和新宙邦（电解液）、容百科技、德方纳米、中伟股份（正极）、恩捷股份和星源材质（隔膜）、璞泰来（负极）。

行情回顾

• 行业表现：电力设备与新能源行业本周上涨6.49%，排名市场第二。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括中电电机、银星能源、固德威、锦浪科技、良信股份，跌幅前五包括龙源技术、中环装备、*ST 银河、光一科技、安科瑞。
• 估值表现：中信电新PE（TTM）为53倍，PB为3.5倍，其中新能源动力系统PE高达101倍。

行业跟踪

• 行业要闻：
  • 三峡如东海上风电柔直项目完成升压站安装。
  • 中国华电与华为签署战略合作协议。
  • 全球最大太阳能电解水制氢项目投产。
  • 发电集团积极签约新能源项目，预计全年装机需求显著增长。
  • 国家发改委、能源局发布新型储能政策。
• 主要上市公司公告：多家公司披露一季报，业绩普遍增长，如天赐材料、隆基股份、福斯特、亿纬锂能等。
• 产业链价格：锂、钴、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等价格持续上涨，隔膜和负极材料价格保持稳定。

分析师简介

• 王帅，首创证券电力设备与新能源行业首席分析师，哈尔滨工业大学热能工程博士，具有丰富的产业和证券从业经验。

评级说明

• 投资建议以6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数进行比较。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为看好、中性、看淡。

总结

本报告全面分析了2021年Q1电力设备与新能源行业的发展情况，指出光伏和新能源汽车产业链持续高景气，新型储能迎来发展机遇。报告建议投资者关注相关行业龙头，把握行业增长机遇。