电气设备行业简评报告：行业景气度持续，调整之后迎来新的买点-20210308-首创证券-15页_1mb

行业总结：电气设备与新能源行业分析报告（2021.03.08）

核心内容

新能源行业景气度持续，迎来新的买点

• 政策支持：国家电网发布“双碳”行动方案，明确新能源开发路径，提出到2025年特高压直流输电能力达3亿千瓦，分布式光伏达1.8亿千瓦，风电、太阳能发电总装机达10亿千瓦时以上。
• 新能源发展机制：国家发改委和能源局出台政策，确立“中央确定消纳责任权重+地方确定新增新能源规模”的发展机制，同时推动“源网荷储一体化”和“多能互补”。
• 行业预期：随着政策落地，新能源发电预期即将实现，行业进入新一轮景气周期。

光伏行业现状

• 成本压力：六氟磷酸锂价格再创新高，达到20万元/吨，涨幅达36%；硅料价格持续高涨，导致组件企业成本激增，部分企业开始降低开工率。
• 价格波动：光伏玻璃价格由43元/平米降至40元/平米，降幅达7%；组件价格上行，预计年底将达1.8元/W以上。
• 装机预期：国内全年装机量将超过60GW，预计下半年集中爆发。
• 重点企业：隆基股份、通威股份、阳光电源等企业受到关注。

新能源汽车行业展望

• 销售数据：车企2月销量普遍亮眼，同比增速显著，但环比下降约50%，主要受春节影响。
• 全年预期：2021年新能源车销量预计达200万辆。
• 产业链动态：3月产业链大部分公司满产，关注铜箔、电解液和正极等紧平衡环节。

主要观点

• 新能源政策落地：政策支持推动新能源行业进入快速发展阶段，尤其在风电和光伏领域，国家电网和发改委等政策出台，进一步明确发展方向。
• 光伏产业链价格波动：硅料和辅材价格持续上涨，导致组件企业成本上升，部分企业下调开工率；随着大宗商品回落，价格有望恢复。
• 新能源车需求强劲：受疫情低基数影响，2月销量同比大幅增长，但受季节性因素影响环比下降，预计全年销售保持乐观。
• 六氟磷酸锂价格上行：六氟磷酸锂价格持续上涨，预计本轮涨价周期将延续至明年，建议关注具备一体化产能的龙头公司。
• 正极材料价格上涨：正极材料价格加速上涨，尤其高镍三元正极材料，行业集中度有望提升。

关键信息

政策动态

• 国家电网发布“双碳”行动方案，推动新能源开发和消纳。
• 国家发改委、能源局出台风电、光伏开发政策，明确发展机制。
• 江苏省发布“十四五”规划，鼓励分布式光伏发展。
• 山东滨州暂停集中式风电、光伏项目，但不影响户用和工商业项目。
• 国家电网公布第四批可再生能源补贴项目清单，涉及4682个项目。

企业动态

• 隆基股份：拟收购森特股份27.25%股份，成为第二大股东。
• 通威股份：与大全新能源签订三年硅料供应合同，采购价格月度议价。
• 金风科技：减持金力永磁股份，获得投资收益。
• 天赐材料：预计2022年4月新增六氟产能，对行业供给影响有限。
• 晶澳科技：与中电建合作参与乌兹别克斯坦光伏项目投标。

产业链价格

• 六氟磷酸锂：价格持续上涨，本周达到20万元/吨。
• 正极材料：三元正极材料价格稳中有升，磷酸铁锂价格稳步上升。
• 负极材料：天然石墨和人造石墨负极价格维持稳定。
• 隔膜：价格维持稳定，市场供需关系尚未明显变化。
• 电解液：六氟磷酸锂价格涨幅显著，其他电解液产品价格基本稳定。
• 硅料：多晶硅价格持续上涨，涨幅达9.10%。
• 硅片：单晶硅片价格全面上调，涨幅达9.50%。
• 电池片：价格小幅上调，龙头电池片厂宣布涨价。
• 组件：价格小幅上行，组件企业开始调涨新订单报价。
• 组件辅材：光伏玻璃价格回落，部分辅材价格下降。

行业跟踪

行业要闻

• 组件开标：华电、广州发展、广东能源已开标8.11GW组件。
• 政策调整：国家能源局就2021年风电、光伏开发征求意见。
• 项目推进：贵州发布7.64GW光伏项目计划，华润与贵州电建合作推进风电光伏项目。

个股表现

• 涨幅前十：新强联（5.86%）、上机数控（2.29%）、中材科技（1.63%）、正泰电器（1.17%）、太阳能（0.45%）。
• 跌幅前十：固德威（-19.5%）、中信博（-12.2%）、锦浪科技（-10.82%）、通威股份（-9.74%）、阳光电源（-9.55%）。

估值表现

• 中信电新PE(TTM)为57倍，PB为3.5。
• 二级细分领域中，新能源动力系统PE最高，达125倍。

总结

• 新能源行业在政策支持下进入新一轮景气周期，光伏和风电板块受政策推动，市场需求持续增长。
• 光伏产业链价格波动明显，六氟磷酸锂价格创新高，组件价格上行，但短期内下游需求受抑制。
• 新能源汽车市场受季节性因素影响，但全年销售预期乐观，关注中游紧平衡环节。
• 行业整体估值较高，建议关注具备技术和产能优势的龙头企业。