国家石油天然气管道公司成立影响分析_国家管网公司成立在望_天然气行业迎来新变革_36页_3mb

国家管网公司成立在望，天然气行业迎来新变革

核心内容概述

国家管网公司即将成立，旨在推动油气干线管道独立，实现管输与销售分离，从而提升天然气行业的整体协调度和竞争力。这一改革是基于我国天然气消费快速增长与管道运输能力相对滞后的现实，以及政策推动下管网建设的必要性。新管网公司将整合三大石油公司的油气管道资源，基本覆盖全国90%的长输气管道，并可能引入社会资本进行扩建。国家管网公司成立后，将有助于天然气价格市场化改革、优化管网布局、促进天然气全产业链发展，同时提升我国天然气基础设施建设水平。

主要观点与关键信息

1. 管网独立背景

• 我国天然气消费量年均复合增速达13.95%，但管道里程数年均增速仅为6.55%，且呈下滑趋势，制约行业发展。
• 政策推动：自2010年起，国家发改委提出“管网独立”设想，2017年国务院明确“管网独立、管输与销售分开”的改革方向，2019年两会期间正式提出组建国家管网公司。
• 欧美国家经验：美国和英国的天然气管道改革分别采取了法律主导和业务拆分的模式，为我国改革提供参考。

2. 管网公司资产与实力

• 国家管网公司将整合中石油、中石化、中海油的油气管道资源，其中中石油和中石化管道资产总估值超过3269.67亿元。
• 中石油在国内运营的油气管道里程占全国76.2%，中石化占约8%。
• 新管网公司有望成为全球最大的管道运营公司，甚至超过俄罗斯Transneft公司。

3. 改革影响与市场变化

• 价格改革：推动天然气价格市场化，打破“双轨制”，使天然气价格更贴近市场供需。
• 全产业链发展：促进天然气全产业链扩大，提升市场活力，增加气源和销售主体。
• 基础设施优化：加速管网建设，提高管道密度和联通性，实现2025年16.3万公里的管道里程目标。
• 储气库与LNG接收站：将纳入管网公司资产，提升调峰能力和储气能力，缓解冬季天然气供应压力。

4. 投资建议

• 受益企业：中国石油、中国石化、广汇能源等油气公司，以及中油工程、石化机械、石化油服、昆仑能源等管道和油服企业。
• 估值预期：公司未来业绩有望提升，特别是中石油和中石化等大型企业，预计在2019-2021年实现净利润增长，对应EPS分别达0.50元、0.61元、0.69元，估值指标（如PE）持续下降，反映市场对其长期增长的信心。

5. 风险分析

• 政策执行不及预期：管网公司成立进展可能不及预期，影响改革效果。
• 油价下跌：国际油价波动可能影响天然气价格及公司盈利能力。
• 宏观经济波动：可能对天然气市场需求产生影响。
• 安全环保风险：管网建设及运营过程中存在安全和环保风险。

结论

国家管网公司的成立标志着我国天然气行业从垄断走向市场化的重要一步。通过整合资源、引入社会资本、推动价格改革和基础设施建设，将有效提升我国天然气行业的整体效率和竞争力。改革将带来产业链的全面优化，为上游、中游和下游企业创造更多机会，尤其对中小型天然气企业具有积极意义。未来，随着管网建设加速，我国天然气市场有望实现更高效的资源配置和更开放的竞争环境。