石油化工行业国家石油天然气管网集团有限公司成立影响分析：国家管网公司正式成立，推动天然气市场化改革-20200102-光大证券-23页_1mb

国家管网公司成立推动天然气市场化改革总结

核心内容

国家石油天然气管网集团有限公司于2019年12月9日正式挂牌成立，标志着我国油气体制改革迈出关键一步。新公司统一负责全国油气干线管网建设和运行调度，公平、公正地为所有用户提供油气管网运输服务，旨在推动天然气价格改革，形成竞争性市场定价机制，优化管网及配套设施，完善天然气基础设施建设，促进天然气行业全面发展。

主要观点

1. 管网独立与市场化改革
   国家管网公司的成立实现了油气干线管道独立，推动管输与销售分离，有助于打破三大石油公司对油气管网资源的垄断，提高天然气市场开放度，引入社会资本，促进油气管网建设。

2. 天然气需求与管网建设的不匹配
   我国天然气消费量增长迅速，但管道建设增速缓慢，与需求增长不匹配。2009-2018年天然气消费量年均复合增速达13.95%，而油气管道里程数年均复合增速仅为6.55%，管网建设亟需加速。

3. 全产业链受益
   管网公司成立后，不仅上游天然气资源企业受益，中游管道工程建设和设备制造企业也将受益，下游销售公司也将因气源增加而获得发展动力。

4. 基础设施建设目标
   根据国家发改委规划，到2025年我国天然气管道总里程将达16.3万公里，形成全国性管网联通，提升天然气供给能力。

5. 投资建议
   重点推荐中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、广汇能源，以及中油工程、石化机械、石化油服、昆仑能源、新奥股份等公司。

关键信息

• 成立背景：国家管网公司成立是落实“管住中间、放开两头”的天然气行业改革方向，提高资源配置效率，促进市场公平竞争。
• 资产整合：公司整合三大石油公司主要长输管道、部分储气库和LNG接收站，未来可能引入社会资本进行扩建。
• 业务板块：分为原油、天然气、成品油三大事业部，以及生产运行、科技研发、工程建设、管道完整性四大本部。
• 天然气市场增长：预计到2035年消费量达6100亿方，2050年达6900亿方，未来天然气市场发展潜力巨大。
• 投资评级：中国石油、中国石化、昆仑能源、新奥股份等被重点推荐，维持“买入”或“增持”评级。

投资建议与重点推荐

• 上游资源企业：中国石油、中国石化、广汇能源，拥有天然气资源或具备较强的天然气供应链能力。
• 中游工程建设企业：中油工程、石化机械、石化油服，受益于管网建设及技术升级。
• 下游销售企业：昆仑能源、新奥股份，因气源增加而受益，有望扩大市场份额。

风险分析

1. 国家管网公司运营进展不及预期
   资产整合进度可能低于预期，影响天然气行业改革效果。

2. 原油价格下跌风险
   原油价格波动将影响天然气价格和相关企业盈利能力。

3. 宏观经济波动风险
   全球经济及贸易环境变化可能影响天然气下游市场需求。

4. 安全环保风险
   天然气生产、运输和储存过程中存在安全和环保隐患，需加强管理。

公司分析

结论

国家管网公司的成立标志着我国天然气行业改革进入实质性阶段，将加速天然气管网建设，推动市场化进程，提升行业整体活力和效率。未来，天然气市场将更加开放，上游、中游、下游各环节均有望受益，为相关企业带来增长机遇。