20171224-广发证券-交通运输行业第五十二周周报_4页_939kb

交通运输行业分析总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了交通运输行业（包括海运、陆运、空运）的市场情况、行业数据、重点新闻及盈利预测，同时提示了行业面临的主要风险因素。分析师曹奕丰与联系人关鹏提供了详细的市场观点和投资建议。

二、主要观点及市场动态

1. 海运市场

• 集运市场：本周中国出口集装箱运输市场需求总体保持平稳，综合指数小幅波动，12月22日上海出口集装箱综合运价指数为723.20点，较上期下跌0.5%。
• 干散货市场：随着圣诞节假期临近，市场表现冷清，远东干散货运输市场租金、运价全线下跌，其中海岬型船市场跌势最大。12月21日远东干散货(FDI)综合指数为1037.84点，运价指数为887.90点，租金指数为1262.76点，分别下跌12.6%、9.1%和16.0%。
• 油运市场：全球原油运输市场大船运价波动上扬，中型船运价小幅下降，小型船运价稳中有升。中国进口VLCC运输市场气氛活跃，运价反弹。12月21日中国进口原油综合指数(CTFI)报638.08点，较上周上涨8.6%。
• 沿海市场：中国沿海(散货)综合运价指数报收1597.83点，较上周上涨1.3%。其中煤炭、金属矿石运价指数上涨，粮食运价指数下跌，成品油、原油运价指数维稳。

2. 陆运市场

• 公路行业：推荐高股息标的宁沪高速，公司业绩稳定，按70%分红率计算，股息率约为5%。
• 铁路行业：铁路总公司及其所属18个子公司开展普通旅客列车运输定价成本监审，进入起草最终监审报告阶段，关注广深铁路的提价预期。大秦铁路被重点推荐，评级为“买入”，2017、2018年EPS预测为0.93元、0.90元，主要理由为运价提升及运量恢复超预期。
• 物流行业：中储股份、华贸物流、深高速等被推荐为“买入”或“谨慎增持”，主要关注其盈利能力及增长潜力。

3. 空运市场

• 航空行业：民航局115号文全面收紧航空供给增速，预计2018年将形成市场供需关系的转折点，航空票价增长将受到有效支撑。重点推荐中国国航、南方航空。
• 机场运营：上海、广州、深圳、厦门四机场11月飞机起降架次及旅客吞吐量均实现增长，其中旅客吞吐量增速显著高于起降架次，表明客座率提升，航空需求强劲。
• 航班正常率：2017年11月我国航班正常率达84.59%，同比提升7.17%，成为连续102个月中最高水平，说明航空出行竞争力提升。

三、关键数据与趋势

1. 运价与运力

• 国际干散货市场：BDI下跌15.63%，BPI下跌16.82%，BCI下跌25.07%，BSI下跌2.97%，BHSI下跌1.73%。
• 国际油轮市场：Brent油价上涨0.53%，WTI油价上涨0.46%；BDTI上涨1.96%，BCTI上涨1.70%。
• 主要航线TCE水平：海岬型船TCE上涨4.83%，巴拿马型船TCE上涨0.31%，超灵便型船TCE上涨5.96%。
• 中国原油进口：2017年11月进口量为3704万吨，同比上升14.50%；全年累计进口原油3.863亿吨，同比增加12.07%。

2. 煤炭市场

• 进口情况：2017年10月中国煤炭进口量为1265.80万吨，同比减少13.32%；全年累计进口煤炭15806.15万吨，同比增加8.22%。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存增加17.64%，曹妃甸港煤炭卸车量减少5.50%，但锚地船舶数增加54.55%。
• 电厂库存：六大发电集团煤炭库存可用天数减少2.00天，期末库存减少7.50%。

四、重点新闻

1. 海运

• 辽宁港口资源整合进入实操层面，大连港和营口港的实控人变更，由地方国资委变更为辽宁省国资委，有助于减少过度建设与恶性竞争。

2. 陆运

• 顺丰开通首条定期国际货运航线“南京—大阪”，提升其跨境物流效率和服务体验。

3. 空运

• 2017年11月我国航班正常率创近102个月新高，结合客座率数据，表明航空出行竞争力提升。

五、盈利预测与投资建议

1. 海运

• 中远海特：买入，2017年EPS预测为0.10元，2018年预测为0.22元。
• 宁波港：买入，2017年EPS预测为0.22元，2018年预测为0.23元。
• 渤海轮渡：买入，2017年EPS预测为0.80元，2018年预测为0.88元。

2. 陆运

• 大秦铁路：买入，2017年EPS预测为0.93元，2018年预测为0.90元。
• 广深铁路：买入，2017年EPS预测为0.16元，2018年预测为0.21元。
• 宁沪高速：买入，2017年EPS预测为0.75元，2018年预测为0.84元。
• 深高速：买入，2017年EPS预测为0.63元，2018年预测为0.73元。

3. 空运

• 白云机场：买入，2017年EPS预测为0.78元，2018年预测为0.81元。
• 深圳机场：买入，2017年EPS预测为0.36元，2018年预测为0.43元。
• 中国国航：谨慎增持，2017年EPS预测为0.63元，2018年预测为0.66元。
• 南方航空：谨慎增持，2017年EPS预测为0.66元，2018年预测为0.66元。
• 海航控股：买入，2017年EPS预测为0.22元，2018年预测为0.25元。

六、风险提示

• 全球经济复苏进程存在不确定性。
• 国际局势变化可能对行业产生影响。
• 供给侧改革政策变化可能影响市场供需。
• 大宗商品价格大幅波动可能对运输市场造成冲击。

七、行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现优于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现优于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价表现相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

八、免责声明

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