20201220-华泰证券-交通运输行业周报（第五十一周）_10页_803kb

行业周报（第五十一周）总结

核心内容

2020年12月20日发布的行业周报聚焦于交通运输行业，对各子板块及重点公司进行了分析和推荐。整体行业评级为增持，认为航空、物流及高速公路板块具备投资价值，同时对部分公司进行了详细点评。

主要观点

1. 本周市场表现

• 沪深300指数上涨 $2.3%$，SW交运指数上涨 $0.9%$。
• 航运板块涨幅最大，达到 $5.4%$，其中集运和干散运板块表现突出。
• 高速公路板块领跌，跌幅 $1.4%$，主要受中证红利指数调整影响。
• 其他板块如港口、航空、机场、物流均小幅上涨，铁路板块略有下跌。

2. 子行业分析

重点公司推荐

中国国航（601111.SH）

• 评级：买入
• 主要理由：
  • 国内线经营持续修复，三季度亏损大幅收窄
  • 国际线运力和收入占比较高，将受益于疫苗研发进展
  • 人民币升值和油价低位有助于减轻成本压力
• 目标价：8.70元
• EPS预测：2020E为-0.96元，2021E为0.42元，2022E为0.61元
• P/E预测：2020E为-7.96倍，2021E为18.19倍，2022E为12.52倍

中国外运（601598.SH）

• 评级：买入
• 主要理由：
  • 传统海运业务触底回升，跨境电商和空运代理业务需求旺盛
  • 公司加速业务转型，完善全球网络布局
  • 拥有大量自有土地，业务转型有望释放土地价值
• 目标价：5.37元
• EPS预测：2020E为0.39元，2021E为0.44元，2022E为0.48元
• P/E预测：2020E为11.28倍，2021E为10.00倍，2022E为9.17倍

粤高速A（000429.SZ）

• 评级：买入
• 主要理由：
  • 拟收购广惠高速21%股权，有助于提升ROE和DCF价值
  • 路产位于珠三角，区位优势显著
  • 高股息率具有吸引力，预计2020E/2021E/2022E年度股息率分别为 $2.5% /7.7% /6.9%$（假设分红率为 $70%$）
• 目标价：8.46元
• EPS预测：2020E为0.23元，2021E为0.72元，2022E为0.64元
• P/E预测：2020E为28.39倍，2021E为9.07倍，2022E为10.20倍

关键信息

• 行业评级：交通运输行业被评级为增持，预计行业股票指数将超越基准。
• 投资策略：建议首选航空和跨境物流，适当配置高股息率的高速公路。
• 市场动态：天津港与中免集团签订合作协议，助力北方国际航运枢纽建设。
• 风险提示：
  • 经济低迷、疫情超预期、贸易摩擦、油汇风险、竞争结构恶化等均可能影响行业表现。

本周重点推荐组合

• 中国国航：受益于疫情消退、国际线恢复及人民币升值。
• 中国外运：传统海运业务复苏，跨境电商加速发展。
• 粤高速A：资产重组提升盈利能力，高股息率吸引配置。

附录：图表与数据来源

• 一周涨幅前十公司、一周跌幅前十公司数据均来自华泰证券研究所。
• 重点公司数据及动态分析均来自华泰证券研究所。
• 图表包括运价走势、股价表现、行业走势图等，均引用自Wind、上海航运交易所及Baltic Sea Exchange等来源。

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