20180723-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为_B-公募基金中报概览_25页_3mb

股市流动性及市场动态总结（2018年7月16日-7月20日）

核心内容

• 流动性评级：股市流动性评级为 B-，表明流动性较上周有所改善，但仍处于中等水平。
• 资金面情况：上周央行净投放5400亿元，资金利率小幅下降，显示市场流动性有所宽松。
• 市场情绪与资金流入：市场活跃度有所下降，融资融券余额减少，沪深股通资金流入减少。
• IPO与基金发行：IPO核发数量减少，基金发行规模增加。
• 产业资本动向：产业资本转为减持，净减持15.87亿元。
• 风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级。

主要观点

1. 资金面与流动性

• 央行操作：上周央行进行5800亿元逆回购操作，有400亿元逆回购到期，净投放5400亿元；无MLF操作。
• 资金利率变化：
  • SHIBOR(3个月)收于3.536%，下降7.70BP。
  • 银行间同业拆借(1天/7天)收于2.40% / 3.20%，分别变动-0.13% / -0.05%。
  • 银行间质押式回购利率（1天/7天）收于2.36% / 2.66%，分别变动-0.13% / -0.06%。
  • AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）分别变动8.00BP / 1.00BP / -2.00BP。
• 国债及企业债市场：
  • 上周末国债到期收益率（1年/5年/10年）为3.05% / 3.29% / 3.50%，分别变动-1.92BP / -3.63BP / -4.12BP。
  • 3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）分别变动-12.69BP / -3.36BP / -1.03BP。
  • 中短票据到期收益率（1年/3年/5年）分别变动-8.81BP / -10.67BP / -7.93BP。
  • 长三角票据直贴利率收于3.60%，较前一周下降5.00BP。

2. 市场交易与资金流入

• IPO情况：
  • 上周证监会核发1家IPO批文，募集资金未披露；上上周核发2家，募集不超过11亿元。
• 基金发行：
  • 上周共有4只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计9.90亿元；上上周发行份额为4.47亿元。
• 产业资本增减持：
  • 上周产业资本增持10.80亿元，减持26.67亿元，净减持15.87亿元。
  • 上上周净增持0.40亿元。
• 沪深股通资金：
  • 上周合计流入37.38亿元；上上周合计流入66.68亿元。
• 融资融券：
  • 上周融资融券余额为8,961.36亿元，占A股流通市值2.28%；上上周为9,011.84亿元，占A股流通市值2.25%。
  • 融资买入额占比7.2%，较上上周略有下降。

3. 市场情绪与赚钱效应

• 波动率：上周VIX收于12.9，较上上周末上升0.70%。
• 换手率：上周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.14%、0.27%、1.18%；上上周分别为0.14%、0.29%、1.27%。
• 基金仓位：上周开放式基金股票投资比例为54.10%，较上上周末下降0.67%。
• 风格指数：申万大盘/中盘/小盘指数分别收于2,924.80、3,353.22、3,785.42，较上上周分别变动0.02% / -1.02% / -0.23%。
• AH折溢价：上周末AH股溢价指数收于120.13，较上上周末下降0.48。
• 大宗交易：上周总成交规模47亿元，折价率-4.8%；上上周总成交规模80亿元，折价率-4.7%。
• 股指期货信号：
  • 上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为-0.40% / 0.15% / -0.45%，多空单比分别为0.76 / 0.87 / 1.03。
  • 上上周末升贴水率分别为-0.36% / -0.46% / -0.21%，多空单比分别为0.77 / 0.81 / 1.02。

4. 资金需求/资金流出

• 股权融资：7月份股权融资规模1,553.21亿元，其中首发48.05亿元，增发1,495.28亿元；6月份股权融资规模792.08亿元，其中首发404.02亿元，增发352.79亿元。
• 限售股解禁：上周解禁规模478.4亿元；本周理论规模为607.8亿元。
• 交易费用：上上周市场交易费用为23.08亿元，较之前一周略有上升。

5. 货币政策与货币供应

• 基础货币及货币乘数：6月末基础货币余额31.8万亿元，同比增长10.0%，货币乘数为5.56；5月末基础货币余额30.4万亿元，同比增长1.3%，货币乘数为5.72。
• M1/M2同比增速：6月末分别为6.6% / 8.0%；5月末分别为6.0% / 8.3%。
• 社融规模：6月社融规模为11,800亿元，环比增长55.1%；5月社融规模为7,608亿元，环比增长-51.2%。
• 人民币贷款：6月新增人民币贷款1.84万亿元，其中居民中长期贷款0.46万亿元，占比25%。
• 外汇占款：6月央行增加外汇占款76.08亿元，期末余额215,193.78亿元；5月增加外汇占款91.44亿元，期末余额215,117.70亿元。

关键信息

• 流动性评级：B-，表明市场流动性较上周有所改善，但整体仍偏紧。
• 资金净投放：央行净投放5400亿元，显示市场流动性有所宽松。
• IPO与基金发行：IPO核发数量减少，但基金发行规模有所增加。
• 产业资本减持：净减持15.87亿元，显示市场资金流出压力。
• 海外资金流入减少：沪深股通合计流入37.38亿元，较上上周减少29.30亿元。
• 融资融券余额下降：从9,011.84亿元降至8,961.36亿元。
• 市场情绪变化：波动率上升，换手率下降，基金仓位下降，风格指数整体下跌，AH折溢价略有下降。
• 货币供应渠道：基础货币增长，社融规模大幅上升，显示信贷环境有所改善。
• 风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级，可能对市场造成一定影响。

总结

整体来看，上周市场流动性有所改善，但资金需求和供给之间的平衡仍偏紧，市场情绪相对谨慎。IPO核发减少，但基金发行增加，显示市场资金供给有所恢复。产业资本减持和海外资金流入减少对市场形成压力。市场活跃度下降，融资融券余额减少，表明投资者情绪较为保守。利率方面，货币市场利率下降，国债及企业债收益率也有所下降，但整体仍处于高位。汇率方面，人民币汇率略有上升，但实际有效汇率指数下降。货币政策方面，基础货币和社融规模增长，显示货币供应渠道有所改善。然而，金融监管和海外不确定性仍是主要风险因素。