20171114-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为B——基金发行回暖_两融站稳万亿_25页_2mb

股市流动性评级及市场分析总结

核心内容概述

2017年11月6日至11月12日，股市流动性评级为 B，表明流动性整体平稳，但存在一定的压力。该评级基于14项指标，结合重要性与流动性表现进行加权评分，综合反映出市场资金供需状况、资金流入流出、利率水平及市场情绪等因素。

主要观点

• 流动性评级稳定：股市流动性评级为 B，显示市场流动性保持平稳，但需警惕金融监管再度收紧的风险。
• 资金供给改善：基金发行回暖，连续三周回升，且11月上半月基金发行份额达到17年以来的高位，成为市场积极信号。
• 杠杆资金稳定：融资融券规模站稳万亿，占比全A流通市值2.23%，融资买入额占全A成交额10.1%，显示市场杠杆资金稳定。
• 市场活跃度回升：全A日均成交额小幅回暖，陆股通净流入70.92亿元，较之前一周净流出25.76亿元，显示出海外资金态度的改善。
• 资金需求平稳：IPO、股权融资及限售股解禁规模均保持稳定，但并购重组上会数量下降，显示出市场资金需求有所减弱。
• 利率水平上升：SHIBOR、DR007及AAA+同业存单收益率均有所上升，显示市场资金价格偏高，流动性偏紧。
• M2同比增速放缓：10月M2同比增速为8.8%，创历史新低，显示货币政策趋于收紧。

关键信息汇总

资金需求/资金流出

资金供给/资金流入

资金充裕度/价格

市场情绪与赚钱效应

• 波动率上升：上证50ETF波动率上升至11.43，CBOE波动率VIX上升至11.29，显示市场风险偏好略有上升。
• 参与度回升：换手率有所回升，其中中证1000换手率最高。
• 基金仓位回升：开放式基金股票投资比例由50.10上升至53.69，显示市场信心有所恢复。
• 风格指数分化：申万中盘指数涨幅最大，达3.58%，而小盘指数涨幅相对较小。
• AH折溢价维持高位：上周末AH股溢价指数为127.40，维持相对高位。
• 大宗交易折价率回升：上周折价率-5.2%，较上上周-5.6%有所回升。

利率及汇率

• 货币市场利率上升：SHIBOR、DR007及质押式回购利率均上升。
• 中长端利率波动：国债到期收益率有所下降，但企业债及中短票据收益率上升。
• 人民币汇率微升：美元兑人民币中间价上升至6.6282，人民币实际有效汇率指数升至121.19。

货币投放与派生

• 央行流动性管理：11月6日-11月10日央行逆回购净回笼2300亿。
• M2同比增速放缓：10月末M2同比增速为8.8%，创历史新低。
• 社融规模增长：9月社融规模为18200亿，同比增长6.34%。
• 人民币贷款结构变化：居民中长期贷款占比38%，较去年同期明显下降。
• 外汇占款回升：9月央行新增外汇占款8.5亿，为23个月来首次上升。

风险提示

• 货币政策意外收紧：需警惕央行可能进一步收紧流动性，影响市场资金面。

总结

整体来看，股市流动性保持平稳，但部分指标显示市场仍面临一定的资金压力。基金发行回暖和两融规模稳定是积极信号，显示市场情绪有所改善。然而，央行流动性管理趋于收紧，M2增速创历史新低，需关注政策变化对市场的影响。此外，利率水平上升、AH折溢价维持高位，也表明市场风险偏好有所上升，但需谨慎对待。