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策略·上周股市流动性评级为C-三季度保险、社保持仓跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了2018年10月22日至10月26日的股市流动性状况、主要资金流向、市场情绪及政策动态。报告指出，上周股市流动性评级为C，表明流动性整体偏弱。同时，对保险和社保基金的三季报持仓情况进行了更新与分析。

主要观点

• 保险资金：三季度末，保险资金持股市值达1.07万亿元，占流通市值的2.67%。剔除金融板块后，房地产、医药、电气设备为保险资金重仓行业。
• 社保资金：三季度末，社保基金持股市值达0.23万亿元，占流通市值的0.57%。医药、银行、化工为社保资金重仓行业。
• 流动性评级：股市流动性评级为C，反映市场资金面偏紧。
• 资金流向：上周央行逆回购净投放4900亿元，但沪深股通资金持续流出，合计流出49.11亿元。
• 市场情绪：CBOE波动率上升，市场情绪偏谨慎；融资买入额占比维持低位，市场活跃度有所下降。
• IPO与基金发行：上周通过2家IPO，基金发行有所恢复，但整体规模较小。
• 产业资本：上周产业资本净增持22.07亿元，但增持力度较上一周有所减弱。
• 风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级。

关键信息

一、保险资金持仓分析

• 持股规模：截至三季度末，保险资金持股市值为1.07万亿元，占流通市值2.67%。
• 行业分布：
  • 房地产：43.12%
  • 医药：16.37%
  • 电气设备：6.19%
• 新进重仓股：
  • 计算机：13只
  • 化工：8只
  • 医药生物：5只
  • 钢铁、家用电器、通信等均有新进股票。

二、社保资金持仓分析

• 持股规模：截至三季度末，社保基金持股市值为0.23万亿元，占流通市值0.57%。
• 行业分布：
  • 医药：20%
  • 银行：9.01%
  • 化工：8.40%
• 新进重仓股：
  • 电子：9只
  • 医药生物：8只
  • 机械设备：7只
  • 化工：6只
  • 电气设备：5只

三、流动性情况

• 逆回购操作：上周央行逆回购操作5200亿元，300亿元到期，净投放4900亿元。
• 利率变化：
  • SHIBOR(3个月)收于2.952%，上升11.00BP。
  • 银行间同业拆借(1天/7天)分别为2.10% / 3.11%，变动-38/-5BP。
  • 银行间质押式回购利率(1天/7天)分别为2.06% / 2.66%，变动-40/5BP。
  • AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)分别为2.49% / 2.99% / 3.25%，变动-1BP/14BP/-5BP。
• 国债收益率：上周末国债到期收益率分别为2.84% / 3.37% / 3.56%，变动-4.99/-4.66/-2.35BP。
• 流动性评级：股市流动性评级为C，表明资金面偏紧。

四、资金供给与需求

• IPO：上周通过2家IPO，合计募集资金不超过14亿元，处于低位。
• 并购重组：截至10月21日，10月份并购重组计划上市20家，通过率70%。
• 限售股解禁：上周解禁规模为478.70亿元，理论规模为867.84亿元。
• 基金发行：上周共有5只基金发行，共计8.36亿份，处于低位。
• 新增投资者：上上周新增投资者24.13万，处于中位。
• 融资融券：上周融资融券余额为7646.22亿元，占A股流通市值2.12%，处于低位。

五、市场情绪与活跃度

• 波动率：上周VIX指数收于24.16%，处于高位。
• 换手率：上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.22、0.43、1.32，处于中位。
• 融资买入额：上周融资买入额占比8.2%，处于低位。
• 基金仓位：上周开放式基金股票投资比例为51.23%，处于低位。
• 风格指数：申万大盘/中盘/小盘指数分别收于2667.52、2745.72、3019.20，变动1.64% / -2.68% / -2.79%。
• AH折溢价：10月26日AH股溢价指数为125.83，处于中位。
• 大宗交易：上周大宗交易总成交规模40亿元，折价率-4.9%，处于低位。
• 股指期货信号：上证50、沪深300、中证500升贴水率分别为-0.12% / 0.12% / -0.74%，多空单比分别为0.82 / 0.85 / 1.00。

六、利率及汇率

• 货币市场：SHIBOR(3个月)收于2.952%，上升11.00BP。
• 票据市场：长三角票据直贴利率上升至3.25%，变动+5BP。
• 人民币汇率：上周美元兑人民币中间价为6.9510，环比上升；人民币实际有效汇率指数为122.45，处于高位。

七、货币投放与派生

• 逆回购：9月累计净投放2700亿元，8月累计净回笼500亿元。
• 其他货币政策工具：9月MLF投放4415亿元，SLF操作474.7亿元，PSL投放125亿元。
• 基础货币及广义货币：9月末基础货币余额31.8万亿元，同比增长3.9%；M1/M2同比增速分别为4% / 8.30%。
• 社融规模：9月社融规模为22054.13亿元，环比增长14.4%。

八、风险提示

• 金融监管：金融监管偏紧，可能对市场流动性产生影响。
• 海外不确定性：海外金融市场不确定性升级，可能对A股市场造成压力。

总结

综上所述，本周股市流动性整体偏弱，评级为C。保险和社保资金在房地产、医药、化工等行业保持较高持仓比例，且有新增重仓股。IPO及基金发行规模较小，市场情绪谨慎，融资买入额占比低，市场活跃度有所下降。同时，央行加大逆回购投放力度，但长期资金利率仍有所上升。风险方面，金融监管和海外不确定性是主要关注点。