20180205-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为B-透视年初北上南下资金配置_29页_3mb

策略·上周股市流动性评级为B-透视年初北上南下资金配置总结

核心内容

本报告分析了2018年2月初的股市流动性情况，包括北上南下资金配置、流动性评级、市场活跃度、产业资本动向、利率及汇率变动等。整体流动性评级为B-，表明资金面压力可控，市场波动较小。

主要观点

• 北上资金：年初以来对家电、金融、有色、钢铁、传媒等行业加仓较多，显示对消费、金融、周期、成长等板块的偏好。食品饮料仓位在1月高位回落。
• 南下资金：持股集中度较高，加配金融地产和上游周期品，减配下游成长行业如汽车、半导体等。
• 流动性状况：资金持续回笼，资金利率有所回落，SHIBOR、银行间同业拆借、质押式回购利率均下降，国债到期收益率也呈现下降趋势。
• 市场活跃度：维持稳定，融资融券余额占A股流通市值约2.31%，产业资本净增持14.91亿元。
• 基金发行：保持高位，上周发行26只基金，发行份额286.43亿。
• IPO核发：保持稳定，上周核发4家IPO批文，募集总金额不超过51亿。
• 汇率变动：人民币汇率有所回落，美元兑人民币中间价下降。

关键信息

北上资金配置

• 净流入：截至2月2日，沪股通累计净流入5621亿元，深股通累计净流入1418亿元。
• 超配行业：食品、家电、电子、医药、汽车。
• 低配行业：银行、采掘、化工、地产、机械设备。
• 增持最多个股：
  • 格力电器（+66.52亿）
  • 美的集团（+46.77亿）
  • 中国平安（+44.15亿）
  • 海康威视（+41.76亿）
  • 伊利股份（+31.88亿）
• 减持最多个股：
  • 福耀玻璃（-8.54亿）
  • 海能达（-8.26亿）
  • 宇通客车（-5.25亿）
  • 华域汽车（-3.27亿）
  • 信维通信（-2.47亿）

南下资金配置

• 净流入：年初以来加配金融地产和上游周期品，减配下游成长行业。
• 超配行业：银行、汽车、医疗保健、煤炭、半导体。
• 低配行业：电讯、软件服务、酒店、纺织、公用事业。
• 增持最多个股：
  • 建设银行（+219.70亿）
  • 工商银行（+182.80亿）
  • 腾讯控股（+111.94亿）
  • 汇丰控股（+79.30亿）
  • 农业银行（+68.06亿）
• 减持最多个股：
  • 大众公用（-878.8亿）
  • 第一太平（-712.7亿）
  • 中信建投证券（-689.2亿）
  • 浙江沪杭甬（-671.7亿）
  • 神冠控股（-352.1亿）

流动性评级

• 流动性评级：B-
• 评分构成：
  • 资金需求/资金流出：C
  • 资金供给/资金流入：A（基金发行）和B（全A成交额、产业资本增减持、融资融券）
  • 资金充裕度/价格：B（降息降准）和D（逆回购/MLF）等

市场活跃度

• 全A成交额：2.51万亿元，融资买入额占比10.4%。
• 融资融券余额：10669.60亿元，占A股流通市值2.31%。
• 产业资本：净增持14.91亿元，减持25.52亿元。

利率及汇率

• SHIBOR（3个月）：4.73%，下降0.14BP。
• 银行间同业拆借（1天/7天）：2.56% / 3.20%，分别下降0.03% / 0.08%。
• 银行间质押式回购利率（1天/7天）：2.52% / 2.89%，分别下降0.03% / 0.45%。
• 国债到期收益率：1年3.43%，5年3.84%，10年3.91%，分别下降7/4.5/5.14BP。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为6.3436，较上上周下降。

其他重要数据

• IPO：2月2日核发4家IPO批文，募集总金额不超过51亿元。
• 股权融资：2月股权融资规模273.49亿元，其中首发14.69亿元，增发248.81亿元。
• 限售股解禁：上周解禁规模674.6亿元，本周理论解禁规模382.5亿元。
• 基金发行：上周26只基金发行，发行份额286.43亿元。
• 交易费用：上上周交易费用35.63亿元，较前一周略有上升。
• 市场情绪：
  • 上证50ETF波动率：17.03，较前一周下降。
  • CBOE波动率：VIX上周末收于17.31，较上上周末上升。
  • 换手率：上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.39、0.63、1.47，较上上周下降。
  • AH折溢价：上周末溢价指数130.84，较上上周末上升。
  • 大宗交易：总成交规模107.33亿元，折价率-5%。

股指期货信号

• 升贴水率：上证50/沪深300/中证500分别为-0.01% / +0.09% / -0.37%，多空单比分别为0.81 / 0.84 / 0.97。
• 上上周末升贴水率：上证50/沪深300/中证500分别为+0.75% / +0.63% / +0.21%，多空单比分别为0.90 / 0.79 / 0.96。

货币市场

• 逆回购：上周未进行逆回购操作，有7600亿元逆回购到期，净回笼7600亿元。
• MLF投放：2018年1月投放3980亿元，期末余额46300亿元。
• SLF操作：1月操作254.5亿元，期末余额242.6亿元。
• PSL新增：1月新增720亿元，期末余额27596亿元。
• SLO无操作。

基础货币及广义货币

• 基础货币余额：2017年12月末为32.2万亿元，同比增长4.2%。
• M1/M2同比增速：11.8% / 8.2%，11月末分别为12.7% / 9.1%。

社融规模

• 2017年12月社融规模：11400亿元，同比增长-29.89%。
• 11月社融规模：15928亿元，同比增长-12.80%。

人民币贷款

• 2017年12月新增人民币贷款：0.58万亿元，其中居民中长期贷款0.31万亿元，占比53%。

外汇占款

• 2017年12月外汇占款：减少363.19亿元，期末余额214788.33亿元。
• 11月外汇占款：新增23.69亿元，期末余额215151.52亿元。

风险提示

• 市场精准调控，资金面压力整体可控，风险波动小。