20171211-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略上周股市流动性评级为C-基金发行向好_逆回购回笼创10月新高_26页_3mb

股市流动性评级分析总结

核心内容概述

本报告对2017年12月4日至12月10日的一周股市流动性进行了综合评估，得出股市流动性评级为 C。评级基于14项指标，其中强指标占10分，弱指标占5分，加权后得出综合评分。评级为C表明流动性整体偏弱，需关注资金面变化及货币政策动向。

主要观点

资金需求/资金流出

• IPO核发：上周IPO核发金额为24亿元，低于30亿元，处于近期低位。
• 股权融资：12月股权融资规模为312.66亿元，较11月1494.45亿元有所下降。
• 限售股解禁：上周解禁规模为746.1亿元，本周理论解禁规模为325.1亿元，环比下降。
• 并购重组：12月计划上会9家，已表决5家（4家通过，1家未通过），通过率下降，但数量有所回升。

资金供给/资金流入

• 基金发行：上周17只基金（普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型）发行份额达122.72亿元，保持年中以来高位。
• 融资融券：融资融券余额连续三周下降，截至12月8日为10137.71亿元，占A股流通市值2.30%。
• 产业资本增减持：上周产业资本净增持12.40亿元，较前一周净减持10.76亿元，释放积极信号。
• 沪深港股通：上周合计流出52.25亿元，较上上周流入54.20亿元，资金流出压力明显。

资金充裕度/价格

• 逆回购与MLF：央行进行2700亿元逆回购操作，同时7800亿元逆回购到期，净回笼5100亿元，创10个月单周新高。
• DR007与SHIBOR：DR007收于3.36%，上升0.01%；SHIBOR（3个月）收于4.79%，上升2.79BP，显示资金面偏紧。

关键信息

资金面情况

• 净回笼创新高：央行通过逆回购操作实现资金净回笼5100亿元，创10个月新高。
• 利率平稳浮动：SHIBOR（3个月）上升2.79BP，银行间同业拆借利率略有下降，质押式回购利率波动较小。
• AAA+同业存单收益率上升：1个月、3个月、6个月到期收益率分别上升17.96BP、6.93BP、5.41BP。
• 企业债与中短票据收益率下降：3A企业债和中短票据到期收益率均有所下降，显示市场风险偏好有所改善。

基金市场

• 基金发行向好：基金发行保持年中以来高位，与9月和11月高点持平。
• 基金仓位小幅回落：开放式基金股票投资比例继续小幅回落。

海外资金

• 沪股通与深股通流出：上周沪股通流出51.04亿元，深股通流出1.21亿元，合计流出52.25亿元，资金外流压力较大。

市场情绪与活跃度

• 市场活跃度走低：全A日均成交额下降至4009.34亿元，为年中以来相对低位。
• 波动率下降：上证50ETF波动率下降，CBOE波动率也有所下降，显示市场风险偏好下降。
• 风格指数分化：大盘指数微涨，中盘与小盘指数下跌，显示资金偏好大盘股。
• AH折溢价上升：AH溢价指数上升，显示港股相对A股吸引力下降。

风险提示

• 货币政策意外收紧：需警惕央行可能采取的紧缩措施对市场流动性的影响。

重要数据一览

总结

整体来看，股市流动性评级为C，表明资金面偏紧，市场情绪偏弱。尽管基金发行保持高位，但资金净回笼创新高，显示市场流动性收缩压力较大。IPO核发金额下降，但并购重组数量有所回升。产业资本出现净增持，释放积极信号。然而，市场活跃度走低，全A成交额下降，海外资金流出压力显著。利率方面，短端利率有所上升，中长端利率则呈现下降趋势，显示市场对长期资金的吸引力增强。需警惕货币政策可能的收紧，对市场流动性造成进一步影响。