20181022-长城证券-交通运输周报_九月快递高增速依旧_冬春航季维持航班控制_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输板块整体表现疲软，跌幅为1.33%，跑输沪深300指数1.60个百分点。多数子板块出现下跌，其中公交跌幅最大（6.38%），物流（3.50%）、航运（3.32%）也表现不佳。机场和港口板块则出现上涨，分别为1.72%和1.56%。行业整体处于从增量时代向存量时代过渡阶段，头部企业仍保持较快增速，但中小公司和部分前八企业已显疲态。

主要观点

快递行业

• 行业表现：9月快递业务收入同比增长18.50%，业务量同比增长25.80%，但业务单价同比下降4.52%。
• 公司表现：
  • 韵达股份：业务量增长42.76%，收入增长28.54%，单价降幅缩小至9.96%，显示议价能力提升。
  • 申通快递：业务量增长40.24%，收入增长43.48%，单价同比提升2.19%，主要得益于转运中心并表带来的收入提升。
  • 顺丰控股：业务量增长24.54%，收入增长24.94%，单价微涨0.33%。
  • 圆通速递：业务量增长25.23%，收入增长12.99%，单价下降9.77%。
• 行业趋势：行业价格竞争影响逐步显现，但A股上市快递公司整体表现优于行业均值，市场份额提升，头部企业具备较强竞争力。

航空行业

• 行业表现：9月上市航空公司可用座公里增长8.42%，收入客公里增长8.57%。
• 政策动态：
  • 18/19冬春航季航班增速维持低位，仅为6.8%。
  • 头部机场增速放缓，三四线机场增速小幅回升。
  • 深蓝航空因财务问题宣布无限期停飞。
  • 科威特航空与空客达成交易，计划购买8架A330-800neo飞机。
  • 吉祥航空首架波音787宽体客机交付，标志着其首次引入该机型。
• 公司动态：
  • 春秋航空：9月综合载运率为84.10%，客座率为87.10%。
  • 东方航空：拟非公开发行A股和H股股票，用于并购吉祥航空等公司。
  • 南方航空：9月收入客公里增长8.57%，但增速较慢。

航运行业

• 行业表现：BDI收于1576点，环比下跌0.2%；SCFI收于926.25点，环比上涨1%；CCFI收于828.59点，环比下跌3%。
• 市场动态：
  • 中国出口集装箱运输市场货量出现恢复性增长，运价小幅上涨。
  • 沿海散货运输市场运价小幅波动，煤炭、粮食运价上涨，金属矿石运价下跌。
  • 太平洋航运第三季度船舶收益大幅增加，灵便型散货船定期租船平均收入增长24%，超灵便型散货船增长30%。

港口行业

• 行业表现：9月全国主要港口货物吞吐量同比增长6.96%，集装箱吞吐量增长5.19%。
• 政策动态：
  • 海南自由贸易试验区方案正式公布，明确改革试点任务。
  • 湛江港30万吨级航道改扩建工程获批，预计2019年开工。

铁路行业

• 行业表现：8月铁路客运量同比增长11.90%，货运量同比增长6.70%。
• 政策动态：
  • 中国铁路总公司对新建川藏铁路雅安至林芝段进行现场踏勘，强调科学规划、技术支撑和生态保护。
  • 京张高铁清河站主体结构正式封顶，将成为北京北部新的综合交通枢纽。

公路行业

• 行业表现：9月公路客运量同比下降3.94%，公路货运量同比增长7.61%。
• 市场动态：
  • 公路物流运价指数小幅回落，但运价下跌动力不足。

关键信息

投资建议

• 快递行业：推荐关注韵达股份和申通快递，因其在业务量和收入增长方面表现突出，且具备较强的议价能力。
• 航空行业：建议关注东方航空和吉祥航空，因其在航季规划和市场表现上具有一定的增长潜力。
• 航运行业：关注太平洋航运，其第三季度收益增长显著。
• 港口行业：关注湛江港，其航道扩建工程将提升运输能力。
• 铁路行业：关注川藏铁路和京张高铁的进展，预计对区域经济有积极影响。

风险提示

• 宏观经济风险：贸易战可能导致宏观经济下行。
• 油价与汇率波动：油价和汇率大幅波动可能影响行业成本和收益。
• 政策风险：行业政策变化可能影响企业运营。

重点推荐公司盈利预测

本周涨幅与跌幅前五股票

涨幅前五

1. 同益股份：32.93%，股价24.42元
2. 安通控股：16.54%，股价7.40元
3. 恒基达鑫：12.24%，股价5.96元
4. 深赤湾A：11.63%，股价18.91元
5. 珠海港：9.96%，股价8.50元

跌幅前五

1. 皖江物流：-28.78%，股价1.93元
2. 宜昌交运：-25.21%，股价7.00元
3. 恒通股份：-23.16%，股价10.45元
4. 德新交运：-21.83%，股价21.09元
5. 圆通速递：-20.66%，股价10.10元

本周行业重点公告

• 东方航空：拟非公开发行A股和H股股票，用于并购吉祥航空等公司。
• 春秋航空：9月运力和收益数据良好，综合载运率和客座率均有所提升。
• 吉祥航空：新增航线，运力和收益增长，三季度营收和净利润双增。
• 上海机场：9月旅客吞吐量同比增长3.64%，但货邮吞吐量下降。
• 厦门空港：9月旅客吞吐量同比增长23.53%，货邮吞吐量增长21.65%。
• 韵达股份：9月业务量和收入持续增长，单价下降但降幅缩小。
• 申通快递：业务量和收入增长显著，单价提升，策略成效显现。
• 天津港：董事赵明奎涉嫌违纪违法，接受调查，但公司运营正常。
• 宁波海运：股票停牌，等待并购重组审核结果。
• 保税科技：预计前三季度实现扭亏为盈，净利润约2900万元。

总结

本周交通运输行业整体表现不佳，但部分子板块如港口和铁路表现较好。快递行业继续保持高增长，头部企业表现优于行业均值，而航空和航运行业则受到油价上涨和政策影响，增速维持低位。建议重点关注韵达股份、申通快递、东方航空和吉祥航空等公司，因其在业绩和估值方面具有一定的催化潜力。同时，需关注宏观经济和油价波动带来的风险。