交通运输行业2023年10月投资策略：23冬春航季国际航班稳步恢复，关注油运及快递旺季-20231015-国信证券-21页_1mb

交通运输行业2023年10月投资策略总结

核心内容

本报告聚焦交通运输行业2023年10月的投资机会，涵盖航运、航空、机场、快递、铁路公路及物流六大子板块，分析各板块的市场表现、行业趋势及投资建议。

主要观点

航运板块

• 油运：本周BDTI环比上涨32%至1149点，VLCC TCE从12000美元/天升至40000美元/天，显示旺季需求强劲。尽管短期受中东减产和欧美消费疲软影响，但采暖需求刚性，预计2023年旺季运价有望超越2022年水平。
• 集运：中远海控三季报预告净利润220.59亿元，但单三季度净利润环比Q2出现较大下滑，运价表现疲软，需等待需求恢复。
• 散运：BDI维持高位，BCI拉动BDI表现强劲，中国钢铁产业复苏或支撑全球散运景气度提升。
• 投资建议：继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油；关注中远海控。

航空板块

• 市场表现：中秋国庆假期民航日均运输旅客213.5万人次，比2019年增长12.6%，比2022年增长194.9%。
• 行业趋势：2023年冬春航季国际航班恢复至2019年七成，国内航班增长23.5%。国际航空需求有望进一步回暖，供给端运力增速放缓，结构持续改善。
• 投资建议：继续推荐春秋航空、中国国航，关注吉祥航空、华夏航空、南方航空、中国东航。

机场板块

• 市场表现：部分机场免税招标仍可获得25%提成，议价能力未显著下降。
• 行业趋势：出境团队游恢复及洲际长航线加班，将推动枢纽机场国际客流量回升，业绩有望进一步改善。
• 投资建议：推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。

快递板块

• 市场表现：双十一临近，部分区域已开始涨价，预计旺季成本和价格波动将逐步缩小。
• 行业趋势：1-8月快递业务量同比增速达15.9%，但竞争加剧，通达系单票收入降幅扩大，行业进入价格战阶段。
• 投资建议：推荐顺丰控股，关注圆通、中通，关注改善中的申通、韵达。

铁路公路板块

• 市场表现：中秋国庆假期铁路发送旅客1.41亿人次，公路发送旅客2.9亿人次，均实现显著增长。
• 行业趋势：铁路公路需求旺盛，京沪高铁和招商公路表现突出。
• 投资建议：建议关注京沪高铁和招商公路。

物流板块

• 市场表现：嘉友国际前三季度预计净利润6.54-7.47亿元，Q3单季度实现1.50-2.43亿元，业绩环比下滑。
• 行业趋势：蒙煤供应链及非洲业务增长显著，预计2023年净利润突破9亿元，当前估值仅12X。
• 投资建议：推荐嘉友国际，关注其未来增长潜力。

关键信息

• 投资评级：整体维持“超配”评级，推荐密尔克卫、春秋航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价汇率剧烈波动。
• 数据来源：Wind、国信证券经济研究所整理。

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总结

2023年10月交通运输行业整体表现强劲，尤其在航运和航空领域，旺季需求推动运价上涨，行业景气度提升。快递和物流板块也因需求回暖和业务扩展显示出积极趋势。建议投资者关注具备较强盈利能力及增长潜力的头部企业，如招商轮船、中远海能、春秋航空、顺丰控股等，同时留意市场波动风险。