20180619-东方财富证券-建材行业动态点评_地产数据表现靓丽_水泥淡季景气度支撑较强_3页_415kb

报告摘要

建材行业动态点评总结

核心内容概述

2018年6月14日，国家统计局公布1-5月经济数据，显示地产数据表现较为强劲，而基建投资增速有所放缓。建材行业整体呈现分化态势，水泥行业在淡季中仍保持较高景气度，而玻璃行业则面临需求疲软与成本上升的双重压力。

主要观点

地产数据靓丽：
1-5月商品房销售面积、房屋新开工面积、土地购置面积同比增速分别为2.9%、10.8%、2.1%，较1-4月分别提升1.6pct、3.5pct、4.2pct。房地产开发投资名义增长10.2%，虽较前月略有回落，但仍维持高位。
- 市场回暖：多地“抢人政策”及融资收紧背景下，地产企业加快周转，带动销售面积增速转正。
- 区域热度不减：中部及西部地区增速分别为13.3%和9.9%，三四线城市市场依然活跃。
基建投资下滑：
1-5月全国固定资产投资同比增长6.1%，增速较前月回落0.9pct；其中基础设施投资同比增长9.4%，增速回落3pct，成为拖累整体投资增速的主要因素。
水泥行业景气度支撑较强：
- 产量变化：1-5月全国水泥产量同比下降0.8%，但降幅较前月收窄0.8pct；5月单月产量环比增长2.13%，同比增长1.9%。
- 库存压力小：水泥企业库存普遍低于去年同期，尤其在华东、华南地区，库容比维持在40%-50%。
- 限产政策支持：6-8月山东、河南、江苏等地计划停产20天不等，两广地区限产约10天。环保督查全面启动，进一步推动限产执行。
- 价格坚挺：P.042.5水泥全国均价约430元/吨，同比上涨22%，预计淡季价格回落空间有限。
玻璃行业需求疲弱：
- 产量下降：1-5月平板玻璃累计产量同比下降1.3%，降幅较前月收窄0.2pct。
- 价格波动：近期生产企业协同涨价，下游补货使价格短期止跌，但整体需求疲软，库存压力较大。
- 成本上涨：纯碱价格上涨对玻璃利润空间形成压力，导致价格上涨乏力。

关键信息

投资机会

水泥行业：持续看好华东、中南、西南地区水泥行业景气度，建议关注海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、万年青（000789）。

风险提示

限产执行力度不足：若限产政策未能有效落实，可能影响行业景气度。
房地产增速大幅下滑：若地产销售不及预期，将对水泥等建材需求造成冲击。
煤炭价格超预期上涨：可能推高建材生产成本，压缩利润空间。

投资建议评级标准

评级类型	标准
股票评级	- 买入：相对指数涨幅15%以上<br>- 增持：相对指数涨幅5%-15%<br>- 中性：相对指数涨幅-5%~5%<br>- 减持：相对指数涨幅-15%~-5%<br>- 卖出：相对指数跌幅15%以上
行业评级	- 强于大市：相对指数涨幅10%以上<br>- 中性：相对指数涨幅-10%~10%<br>- 弱于大市：相对指数跌幅10%以上