20220614-湘财证券-药品行业周报_把握ASCO研发趋势_关注生物科技磨底建仓机会_16页_2mb

药品行业周报总结

核心内容

2022年6月6日至6月10日期间，医药生物板块整体上涨4.1%，跑输沪深300指数0.5个百分点。行业十三个三级子行业均上涨，其中CXO板块涨幅最大，达到12.9%。医院、医疗设备、血液制品、生物医药及医疗耗材等受益于疫情恢复，连续两周反弹。尽管纳斯达克生物科技指数连续两周下跌，跌幅超过9%，但恒生生物科技及国内生物科技板块走出独立行情，涨幅显著。

主要观点

• 生物科技板块表现独立：恒生生物科技及国内生物科技板块在NBI指数下跌背景下，仍保持上涨趋势，恒生生物科技涨幅达9.5%，而国内生物科技指数PB为4.0X，较纳斯达克生物科技PB折价42%。
• ASCO会议推动行业信心：2022年ASCO会议中，国内研究入选口头报告数量创新高，达19项，涵盖ADC、双抗、LAG-3、BTLA及CD73等前沿领域。国内企业在多个领域展示了出色的临床数据。
• ADC药物成为乳腺癌治疗新标准：第一三共/阿斯利康的Enhertu（T-DXd）在HER2低表达乳腺癌患者中表现出显著疗效，将疾病进展或死亡风险降低约50%，并提高mOS 6.4个月。
• 细胞疗法突破进展：Adicet Bio的γ-δ T细胞疗法ADI-001在非霍奇金淋巴瘤患者中达到75%的完全缓解率，显示出细胞疗法在突破定制化和实体瘤治疗方面的潜力。
• 估值处于低位，具备建仓机会：当前医药生物板块估值接近近六年最低点，生物科技板块估值处于历史低位，建议关注“磨底建仓”机会。

关键信息

行业表现

• 医药生物周涨幅4.1%，跑输沪深300指数0.5个百分点。
• 医药生物年初至今下跌21%，位列跌幅第7位。
• 医药生物PE-TTM为24.6X，接近近六年最低点。
• 医药生物PB为3.2X，处于近六年均值一倍标准差位置。

Biotech板块

• 恒生生物科技板块涨幅9.5%，国内生物科技指数PB为4.0X，估值折价42%。
• 受ASCO会议数据影响，部分个股如荣昌生物、亘喜生物、金斯瑞等涨幅显著，达到10%以上。
• 天演生物、三叶草生物等个股表现相对较弱。

化学制药

• 化学制药周涨幅3.3%，跑输医药生物指数0.8个百分点。
• 化学制药PB为2.5X，较最低估值反弹8.7%，但较医药生物指数折价19%。

原料药

• 原料药周涨幅1.4%，位列三级行业跌幅第9位。
• 原料药PB为2.7X，位于近五年均值一倍标准差下限。
• 近年部分原料药如泛酸钙、维生素、抗生素等价格呈现上涨趋势。

陆股通持股变动

• 北向资金净流入主要集中在药明康德、泰格医药、迈瑞医疗等个股，净卖出集中在恒瑞医药、君实生物、康泰生物等。
• 南下资金净买入主要集中在药明生物、药明康德、康龙化成等港股生物科技公司，净卖出集中在石药集团、锦欣生殖、康希诺生物等。

投资建议

• 短期：建议关注生物科技板块的“磨底建仓”机会，当前估值具备吸引力。
• 中长期：生物科技是持续看好的投资主线，行业正迎来转型升级的重要机遇期。
• 投资主线：
  • 底层工艺创新：关注生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等。
  • 前沿科技创新：关注布局ADC、双抗及mRNA技术平台的公司。

风险提示

1. 创新药临床研发失败风险。
2. 医药采购政策持续高压风险。
3. 国际化进程缓慢风险。

总结

医药生物板块在2022年6月6日至6月10日期间表现出较强的反弹趋势，尤其在生物科技领域，国内及恒生板块独立上涨，显示出行业基本面的改善。ASCO会议中，国内研究表现亮眼，尤其在ADC、双抗、新兴靶点等领域，推动了市场对生物科技的重视。当前估值处于历史低位，建议投资者把握机会，关注生物科技板块的建仓机会。中长期来看，生物科技行业正迎来重要的发展机遇，是值得持续关注的投资主线。