深度报告-20221225-湘财证券-药品行业2023年度策略_创新迎光复之坡_拾金Unmet需求_31页_3mb

报告摘要

国产创新药产业复苏：
- 技术与政策双重推动中国医药产业进入最佳发展期。
- 2021年7月药审端政策转向，标志着创新理念从Fast Follow向源头创新转变。
- 国谈规则明晰化，有助于市场形成价格预期，推动估值修复。
前沿科技投资：
- 产业正从制造属性向科技属性转型，前沿技术如ADC和双抗成为重点。
- 2022年双抗和ADC技术平台迎来商业化拐点，市场空间巨大。
Pharma转型创新：
- 存量业务因集采面临挑战，但部分企业通过差异化竞争策略实现创新突破。
- 政策推动下，创新产品接力效应开始显现，有望带动增长。

行业表现：
- 2022年12月，行业相对收益为-5.7%，绝对收益为-4.2%。
- 近12个月行业相对收益为3.3%，绝对收益为-18.8%。
Biotech商业化加速：
- 2021年H1，Biotech TOP20收入达170亿元，收入超1亿元的公司数量达19家。
- 信达、百济神州销售费用投入突出，分别超过28亿元。
- 头部Biotech公司现金储备充足，13家公司现金/市值超过50%，5家公司超过100%。
创新药国际化：
- 2022年国产Car-T药物西达基奥仑赛获得FDA批准，成为第二款国产创新药。
- 2022年海外授权交易额达到50亿美元，为国产创新药出海战略的重要里程碑。
双抗药物发展：
- 全球已获批双抗药物包括艾美赛珠单抗、Amivantamab等，2022年新增4款药物获批上市。
- 中国企业在双抗领域表现强劲，4款药物处于临床III期，占全球总量的36%。
ADC药物进展：
- 2022年全球ADC药物交易额达360亿美元，同比增速21.4%。
- 国内ADC药物如维迪西妥单抗、戈沙妥珠单抗等进入临床III期，部分已获批上市。
- ADC药物在乳腺癌治疗中取得突破，尤其在HER2低表达患者中表现优异。
集采影响：
- 2018-2022年七批国家集采涉及294种药品，覆盖金额约3246亿元，占化学药和生物药采购额的35%。
- 存量盘受集采影响显著，但部分企业通过提升市占率及创新策略实现稳定现金流。