20220412-湘财证券-药品行业周报_首个国产新冠小分子药物数据披露_双抗海外授权交易达成_12页_1mb

药品行业周报总结

核心内容

首个国产新冠小分子药物数据披露，双抗海外授权交易达成

• 普克鲁胺治疗轻中症非住院新冠患者的III期临床试验数据显示，完成服药大于7天的受试者中保护率为100%，达到研究终点，公司正积极推动中国及海外注册申报工作。
• 和铂医药的HBM7022新型双特异性抗体成功授权给阿斯利康，交易金额达3.5亿美元，标志着国产生物科技研发实力获得国际认可。

行情回顾

• 医药生物板块本周下跌3.3%，跑输沪深300指数2.3%。仅有疫苗板块上涨1.6%，其余三级行业均下跌，其中医药流通、化学制剂、线下药店、医药外包服务跌幅超过5%。
• 原料药板块本周下跌1.8%，但部分个股因新冠小分子产业链催化表现活跃。
• 个股表现：开拓药业因普克鲁胺III期临床试验数据披露，股价上涨106%。

疫情跟踪

• 上海疫情单日新增本土无症状感染人数持续攀升，4月10日达25173人，但上升速度趋缓，浦东已出现峰值下降迹象。
• 参照香港疫情模型，预计未来一周上海疫情新增人数可能达到峰值。

创新药进展

• 纳斯达克及恒生医疗指数本周表现相对强势，而A股生物科技指数连续两周下跌。
• 创新药领域关注ADC、双抗及mRNA三大技术平台公司的潜在投资机会。

陆股通持股变动

• 北向资金净买入上海医药、药明康德、泰格医药等，净卖出恒瑞医药、通策医疗、华兰生物等。
• 南下资金净买入中国生物制药、腾盛博药-B、开拓药业-B等，净卖出石药集团、药明生物、复星医药等。

主要观点

• 新冠药物板块持续受到市场关注，首个国产小分子药物临床数据披露推动股价上涨，显示行业从预期炒作转向业绩兑现。
• Biotech板块在国际市场表现亮眼，海外授权和注册不断落地，具备超跌反弹机会。
• 中长期投资思路应聚焦于底层工艺创新和前沿科技创新，分别关注生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等细分领域，以及布局ADC、双抗及mRNA技术平台的公司。
• 短期波动受外部宏观环境和市场情绪影响，但长期仍维持增持评级。

关键信息

• 行业评级：增持
• 医药生物PE-TTM：当前为28X，滑落至近五年估值均值1倍标准差下限下方。
• 新冠药物进展：普克鲁胺III期临床试验数据良好，保护率高达100%，有望推动后续注册进程。
• 海外授权交易：和铂医药HBM7022授权给阿斯利康，交易金额达3.5亿美元，为国产项目与MNC合作的里程碑。
• 疫情走势：上海疫情单日新增人数已接近峰值，预计未来一周将达顶点。
• 资金动向：陆股通资金对医药板块呈现分化，部分公司获净买入，部分遭净卖出。

风险提示

1. 创新药临床研发存在失败风险。
2. 医药采购政策持续高压可能影响行业盈利。
3. 国际化进程缓慢可能制约企业增长。

投资建议

• 关注新冠药物相关企业的后续注册进展及临床数据披露。
• 重视Biotech板块的超跌反弹机会，尤其是具备海外授权和产品认证的企业。
• 中长期布局底层工艺创新和前沿科技平台，如ADC、双抗及mRNA技术。
• 重点关注疫苗、原料药、基因耗材、生物酶等细分领域个股。

估值与市场表现

• 医药生物板块估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。
• 原料药板块近期表现优于医药生物整体指数，泛酸钙价格持续上涨，维生素类价格相对稳定。
• 创新药市场仍保持活跃，部分药物获得突破性疗法或优先审评资格。

结论

本周药品行业在新冠药物进展与市场情绪的双重影响下，出现分化走势。尽管医药生物板块整体下跌，但部分细分领域如疫苗、创新药及原料药表现较好。随着首个国产新冠小分子药物数据披露及海外授权交易达成，行业信心有所提振。建议投资者关注Biotech板块的超跌反弹机会及前沿技术平台公司的长期投资价值。