20220510-湘财证券-药品行业周报_国内外医药生物行情分化_反弹行情有望延续_14页_1mb

药品行业周报总结

核心内容概述

2022年5月10日发布的湘财证券药品行业周报指出，国内外医药生物市场行情出现明显分化，国内医药生物市场呈现反弹趋势，而海外市场则因美债收益率上行和流动性收紧导致大幅下跌。整体来看，行业短期波动较大，但长期仍维持增持评级，建议投资者关注底层工艺创新和前沿技术平台两大主线。

主要观点

国内外医药生物行情分化

• 国内市场：医药生物板块本周下跌0.9%，位列一级行业涨幅第7位，跑赢沪深300指数1.7%。
• 三级行业表现：13个三级子行业中，7个上涨，3个跌幅超过5%，CXO、疫苗及医疗耗材跌幅较大。
• Biotech板块：国内A股生物科技指数下跌1%，纳斯达克生物科技指数下跌9.2%，恒生生物科技指数下跌9.5%。
• 估值情况：5月6日，国内生物科技指数PB为3.8X，恒生生物科技指数PB为2.2X，均创近5年新低，恒生科技较国内生物科技折价57.8%。

国产ADC海外授权进展

• Claudin18.2 ADC：礼新医药完成超过10亿美元海外授权交易，首付款2500万美元，验证了国内企业在ADC领域的研发实力。
• 创新药海外注册受挫：和黄医药、君实生物等企业因缺乏美国患者数据或需进行质控流程变更而被FDA拒绝或要求补充材料。

化学制药与原料药表现

• 化学制药：本周下跌0.6%，位列三级行业跌幅第4位，跑赢医药生物指数0.3%。当前PB为2.4X，创近5年新低，较医药生物指数折价23%。
• 原料药：本周下跌0.6%，位列三级行业跌幅第5位，跑赢医药生物指数0.3%。当前PB为2.6X，位于近5年均值一倍标准差下限，较医药生物指数折价16%。

新冠药物进展

• 阿兹夫定：新华制药、华润双鹤与真实生物达成CMO协议。
• 重组蛋白疫苗：智飞生物重组新冠蛋白疫苗有效性达75.7%。
• mRNA疫苗：康希诺启动新冠mRNA疫苗I期临床试验。

关键信息

投资建议

• 短期反弹：国内医药生物市场受新冠药物及后疫情恢复行情带动，超跌及低估个股反弹力度较大。
• 长期主线：
  1. 底层工艺创新：关注生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等细分领域。
  2. 前沿技术平台：重点布局ADC、双抗及mRNA三大技术平台的公司。
• 中长期评级：行业迎来转型升级机遇，短期受外部环境影响波动，但长期维持增持评级。

风险提示

1. 创新药研发失败：临床试验可能因数据不足或技术问题导致失败。
2. 医药采购政策高压：政策变动可能对行业造成压力。
3. 国际化进程缓慢：国内企业在海外拓展方面仍面临挑战。

陆股通资金变动

• 北向资金：净买入主要集中在云南白药、凯莱英、济川药业等，净卖出集中在复星医药、药明康德、恒瑞医药等。
• 南向资金：净买入集中在复星医药、药明康德、康龙化成等，净卖出集中在中国中药、石药集团、康希诺生物-B等。

行情回顾与数据支持

• 医药生物指数：PE-TTM为24X，接近近六年最低点；PB为3.1X，跌破近六年均值一倍标准差下限。
• 化学制药指数：PB为2.4X，创近5年新低。
• 原料药指数：PB为2.6X，位于近5年均值一倍标准差下限。
• 图表支持：多张图表展示了行业走势、个股涨跌情况、价格波动及资金流动数据。

结论

总体来看，医药生物行业短期受外部宏观环境和市场情绪影响波动较大，但长期具备增长潜力。投资者应关注具备底层工艺创新和前沿技术平台的公司，把握行业转型升级机遇。同时，需警惕创新药研发失败和国际化进程缓慢等风险。