20220606-湘财证券-药品行业周报_科创引领_生物科技及消费医疗为反弹主线_16页_2mb

药品行业周报总结

核心内容

2022年6月6日发布的湘财证券药品行业周报指出，医药生物板块本周上涨0.2%，跑输沪深300指数2个百分点。行业整体表现弱于市场，但生物科技及消费医疗成为反弹主线，尤其是科创板生物科技板块表现强势，涨幅TOP10个股均来自科创板，前三名涨幅超过30%。相比之下，原料药及医药流通板块受新冠口服药主线回调影响，跌幅居前。

主要观点

1. 行业表现与估值

• 医药生物板块整体表现弱于市场，年初至今下跌24%，位列跌幅第5位。
• 三级行业中，医疗耗材、医院及生物药涨幅均超过5%，而原料药跌幅最大，为3%。
• 估值方面，医药生物PE-TTM为23.8X，接近近六年最低点。PB为3.1X，位于近六年均值一倍标准差位置。
• 科创生物科技指数PB为3.9X，恒生生物科技指数PB为2.3X，两者均处于历史低位，且恒生生物科技较国内生物科技PB折价42%。

2. 政策推动与行业趋势

• CDE发布多项技术指导原则，推动CGT产业规范化发展。
• 《十四五生物经济发展规划》出台，强调前沿生物技术创新，如基因诊疗、干细胞治疗、免疫细胞治疗等，为行业带来长期发展机遇。
• 医药生物行业创新药申报持续增长，2021年新药临床试验申请（IND）同比增加55.8%，创新药NDA同比增加20.4%，创新药申报数量创历史新高。

3. 投资建议

• 短期：关注疫情后超跌估值修复及流动性改善带来的反弹机会。
• 中长期：看好生物科技产业发展，建议关注底层工艺创新和前沿技术平台。
  • 底层工艺创新：关注生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等细分领域。
  • 前沿科技创新：关注布局ADC、双抗及mRNA三大技术平台的公司。
• 行业整体迎来转型升级机遇，短期受宏观环境及情绪波动影响，但长期维持增持评级。

关键信息

4. 创新药发展情况

• 2021年CDE受理注册申请11658件，同比增长13.8%。
• 创新药IND受理2412件，同比增长55.8%。
• 创新药NDA受理389件，同比增长20.4%。
• 创新药申报数量同比增长76%，其中创新药申报量为1886件（998个品种），NDA申报量为65件（约45个品种）。
• 2021年审评通过创新药47个，创历史新高。

5. 资金流动

• 北向资金：净买入主要集中在艾德生物、康泰生物、迈瑞医疗等，净卖出集中在恒瑞医药、凯莱英、老百姓等。
• 南下资金：净买入集中在药明生物、康希诺生物、海吉亚医疗等，净卖出集中在复星医药、京东健康、荣昌生物-B等。

6. 风险提示

• 创新药临床研发失败风险。
• 医药采购政策持续高压。
• 国际化进程缓慢。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

总结

医药生物行业在近期表现出一定的反弹趋势，尤其是生物科技及消费医疗板块。政策支持和创新药申报增长为行业带来长期发展动力。建议投资者关注生物科技领域的底层工艺创新和前沿技术平台，把握行业转型升级的机遇。同时，需警惕创新药研发失败和采购政策高压等风险。