20220705-湘财证券-药品行业周报_Pharma转型创新接力Biotech_制药板块持续表现_14页_2mb

药品行业周报总结（2022年7月5日）

核心内容

本周医药生物板块整体上涨 2.3%，在一级行业中排名涨幅第12位，跑赢沪深300指数 0.71%。医药生物年初至今下跌 14%，排名跌幅榜第8位，跑输沪深300指数 4.9%。三级行业中，10个子行业上涨，疫苗、医院及化学制药涨幅领先，分别为 7.2%、5.8%、4.8%。医药流通、医疗设备及线下药店出现回调，跌幅在 2% 以内。

主要观点

1. Pharma转型创新主线表现突出：

   • Pharma类公司创新产品管线密集披露，如石药集团的纳乐舒单抗、科伦博泰的SKB264、信立泰的苯甲酸复格列汀片等。
   • 龙头公司反弹显著，部分创新药达到临床终点或获批上市。
   • Pharma转型创新产品线逐步落地，加速产品结构转型，基本面逐渐向好。

2. 生物科技板块持续反弹：

   • 国内生物科技板块连续5周温和反弹，反弹幅度为 15.3%。
   • 海外市场如纳斯达克和恒生生物科技出现小幅回调，但反弹力度仍较强，恒生科技反弹 23.3%。
   • 估值方面，7月1日，国内生物科技PB为 4.4X，恒生生物科技PB为 2.7X，估值有所反弹，但仍在负一倍标准差以下，恒生生物科技较国内生物科技PB折价扩大至 39%。

3. 医药生物板块投资建议：

   • 建议关注 前沿科技创新、Pharma转型创新、底层工艺创新 三条主线。
   • 前沿科技创新：关注布局 ADC、双抗及mRNA 技术平台的公司。
   • Pharma转型创新：关注具有 存量业务市占率提升 的公司，以及具备 创新差异化竞争策略 的个股。
   • 底层工艺创新：关注 生物药产业链上游 的 高端分析仪器、试剂及耗材 等细分领域。

关键信息

行业评级

• 行业评级：增持

估值数据

• 7月1日，医药生物PE-TTM为 26.7X，较上周上涨 2.6%。
• PB为 3.5X，较上周上涨 2.8%。
• 国内生物科技PB为 4.4X，恒生生物科技PB为 2.7X，折价扩大至 39%。

创新产品进展

• 石药集团：纳乐舒单抗申报上市。
• 科伦博泰：SKB264拟纳入突破性疗法。
• 信立泰：1类降糖药3期临床揭盲达到临床终点。
• 康方生物：PD-1/CTLA-4双特异性抗体卡度尼利单抗获批第六项适应症。
• 海创药业：第二代AR抑制剂德恩鲁胺3期临床达主要终点。

海外市场拓展

• 复宏汉霖：以5.41亿美元将三款生物类似药商业化权益推向16个拉美国家。
• 华东医药：利拉鲁肽生物类似药糖尿病及减肥两个适应症商业化权益授权至17个中东和北非地区。

投资催化因素

• 2022年度新药谈判 将启动申报工作，成为下半年Biotech的重要催化事件。
• 多款创新产品如国产首款双抗产品在6月30日前拿到上市批件，有望获得谈判机会。
• 海外大型生物医药基金募集资金回暖，推动Pharma转型创新类公司异动。

风险提示

1. 创新药临床研发失败，可能导致产品上市受阻。
2. 医药采购政策持续高压，可能影响企业利润。
3. 国际化进程缓慢，可能制约海外市场拓展。

投资建议

• 重视Pharma转型创新类公司的投资机会。
• 关注具备技术平台优势的公司，尤其是布局 ADC、双抗及mRNA 的企业。
• 关注生物药产业链上游的 高端分析仪器、试剂及耗材 等细分领域。

陆股通持股变动

• 北向资金净流入（6.14-7.4）：图示显示资金动态。
• 南下资金净流入（6.14-7.4）：图示显示资金动态。

总结

本周医药生物板块表现稳健，Pharma转型创新主线持续发力，生物科技板块反弹显著，估值有所修复。随着2022年度新药谈判的启动及海外资金回暖，行业热度有望进一步提升。建议投资者关注前沿科技、Pharma转型及底层工艺创新三大主线，把握行业升级带来的投资机会。同时，需警惕创新研发失败及政策高压带来的风险。