20230110-湘财证券-药品行业周报_看好此轮生物科技板块行情持续_11页_1mb

药品行业周报总结

核心内容

2023年1月10日发布的湘财证券药品行业周报指出，当前医药生物板块整体呈现上涨趋势，行业评级为增持。本周医药生物指数上涨2.4%，位列一级行业涨幅第17位，略低于万得全A指数0.5个百分点。近一年累计跌幅有所收窄，但仍存在16%的跌幅。

在三级行业中，生物药和CXO表现突出，涨幅超过5%；而医院和血液制品则微跌，跌幅分别为0.6%和0.3%。生物科技板块持续强势，恒生生物科技指数上涨5.6%，略低于恒生指数0.5个百分点，A股及纳斯达克生物科技指数分别上涨3.9%和1.8%。随着恒生生物科技指数上涨，其PB折价率快速下降至23%。

估值方面，1月9日医药生物板块的PE-TTM为25.2X，PB为3.2X，估值水平处于1倍至2倍标准差下限区间。与万得全A（剔除金融、石化）相比，PE估值溢价率为-14%，PB估值溢价率为37%。

主要观点

行情回顾

• 医药生物指数本周上涨2.4%，表现稳健。
• 恒生生物科技指数持续上涨，折价率快速收窄。
• 行业估值处于历史低位，具备较高的安全边际。

投资建议

• 行业趋势：国内医药生物产业正从制造属性向科技属性转型，未来增长主要依赖创新产品。
• 投资主线：
  • 前沿科技创新主线：重点关注ADC和双抗等平台型技术，把握生物科技运行周期。
  • Pharma转型创新主线：关注存量业务市占率提升和创新差异化竞争策略的个股。
• 市场动因：此轮行情是中国创新药生态系统良性循环基本面边际变化的正向反馈，非短期修复，中长期行情有望延续。
• 估值优势：当前估值处于两倍标准差下限，优质标的具备较高的安全边际。

风险提示

1. 创新药临床推进低于预期，或授权交易取消、技术迭代不及预期。
2. 医药政策收紧可能影响行业发展。
3. 国际注册及商业化进度可能低于预期。
4. 地缘摩擦及中美生物技术争端可能带来不确定性。

关键信息

• 恒生生物科技指数在2022年11月至12月期间累计上涨34%，1月继续上涨5.6%，涨幅达50%。
• JPMorgan医药生物Week作为全球生物医药健康领域最重要的会议之一，对市场预期产生深远影响。
• 中国创新药企业在国际舞台上的影响力不断提升，推动全球市场对行业前景的乐观预期。
• 医药生物板块当前估值处于历史低位，具备长期投资价值。

估值与市场表现

结论

综上所述，医药生物行业在2023年初表现强劲，生物科技板块尤为突出。行业估值处于低位，具备良好的投资价值。建议投资者关注前沿科技创新和Pharma转型创新两条主线，把握行业转型升级的历史机遇。同时需注意潜在风险，如临床推进不及预期、政策收紧、国际注册及地缘风险等。整体来看，长期增持仍是行业主流投资策略。