20240927-和合期货-生猪季报（2024年四季度）_四季度需求支撑有限_供应仍存增量_猪价或震荡偏弱_12页_932kb

生猪市场四季度分析与展望

报告： 和合期货：生猪季报（2024年四季度）
作者： 韩露露

核心观点

三季度生猪市场呈现“倒V”走势，现货价格先涨后跌，期货主力合约大幅下挫。四季度生猪供应量增加，需求增长有限，供需失衡或使猪价震荡偏弱。

一、三季度行情回顾

• LH2409合约：8月5日触及年内高点，后换月至LH2411，在涨势中震荡回落。
• 现货价格：8月创年内高点后下跌，截至9月27日，外三元均价18元/公斤，较6月底上涨0.02元。
• 仔猪价格：6月后大幅下跌，同比仍处高位，市场补栏谨慎。

二、生猪供需情况分析

（一）供应端

• 能繁母猪存栏环比小幅下滑，但8月新生仔猪数量环比增长0.7%，规模养殖场出栏计划集中，四季度增量明显。
• 养殖端压栏减少，出栏均重回落，生猪供应压力不容忽视。

（二）需求端

• 气温下降有利于腌腊消费，但整体消费环境受限，牛羊肉价格走低对猪肉形成替代。
• 猪肉进口量同比下降，但消费疲软，节日期间“旺季不旺”成常态。

（三）其他因素

• 饲料成本走弱：玉米、豆粕大跌，饲料价格下滑，对猪价支撑有限。
• 屠宰量低迷，屠宰企业开工率低于同期。

三、风险点

生猪出栏节奏、二育补栏及需求变化是市场主要风险。

四、后市展望

四季度猪价承压，供应增量预期明显，而需求支撑有限，猪价或震荡下行。