20240927-财通证券-农林牧渔行业投资策略周报_出栏积极需求支撑不足_猪价延续下行_12页_1mb

农林牧渔行业投资策略周报总结（2024年9月27日）

核心观点概述

本报告对农林牧渔行业的投资策略进行周度分析，指出当前生猪价格下行的主要原因是对国庆需求的悲观预期，出栏积极性增强且均重下降。中长期来看，由于产能回补缓慢，生猪价格周期或将反转，并持续推荐配置养殖企业。

分行业分析

生猪养殖

• 当前猪价因供需博弈持续下行，出栏量充足而终端需求备货不积极。
• 数据显示，8月能繁母猪存栏量增速放缓，但企业出栏节奏加快，商品猪90kg以下比例上升。
• 9月26日出栏价为18.2元/kg，周环比下跌42.6%，预计短期震荡调整，中长期价格反转可期。

禽类养殖

• 白羽肉鸡价格震荡平稳，祖代引种量同比下降，但猪周期反转可能带动禽价同步回暖。
• 目前白羽肉鸡养殖利润下滑，祖代引种更新延续低迷。

动保

• 行业需求触底回升迹象显现，疫苗产品线扩充如非瘟疫苗顺利推出，有望打开成长空间。

种业

• 转基因产业化持续推进，转基因种子价格及制种面积成为短期看点。
• 基础作物领域，USDA下调玉米产量预期，上调大豆产量预测，种企关注前期政策落地。

宠物

• 外销改善逐步显现，内销增长强劲，头部公司在品牌与渠道方面持续发力。
• 宠物食品出口数据显示增长态势，行业具备长期增长潜力。

风险提示

• 原材料价格波动风险：玉米、豆粕等大宗原料价格不确定性增加成本压力；
• 动物疫病风险：疫情可能影响行业产能与需求；
• 极端灾害风险：气候和自然灾害可能对行业造成系统性影响。

投资建议

• 重点推荐种业及生猪养殖企业，关注转基因推进进度以及养殖价格反转机会；
• 宠物行业估值仍具备提升空间，推荐优秀品牌企业；
• 农林牧渔细分领域分化明显，建议综合考虑行业景气度、估值水平和政策支持因素进行投资决策。