20170731-华创证券-农林牧渔行业周报：继续推荐白马龙头，中线建议关注禽链_22页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年7月24日至7月28日的农林牧渔行业周报，涵盖行业行情回顾、重点公司分析、行业数据点评、投资策略建议、行业动态及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业趋势和投资机会的参考。

主要观点与投资建议

1. 行业表现

• 农林牧渔(申万)指数 上周上涨 1.06%，跑赢沪深300指数 1.24个百分点。
• 2017年年初至今，农林牧渔指数下跌 16.93%，在申万28个子行业中排名第28位。

2. 重点推荐公司

• 海大集团：股价重回2015年高点，预计2017-2018年PE为 22x、18x，推荐理由包括饲料业务聚焦、多品类发展、业绩增速预期等，维持“强烈推荐”评级。
• 牧原股份、益生股份、生物股份、普莱柯：均被推荐，其中牧原股份、益生股份、生物股份为“强烈推荐”，普莱柯为“推荐”。
• 大北农、中牧股份、隆平高科：也被推荐，预计2017-2018年PE分别为 23x、19x、25x。

3. 投资逻辑

• 饲料板块：海大集团销量目标增长 20%+，预计中报业绩增速近 30%。
• 肉鸡板块：短期受库存压力影响，中线建议关注。
• 疫苗板块：中长期看好，生物股份和普莱柯因高端疫苗需求增长及新品研发被重点推荐。

行业数据点评

原材料价格

• 玉米现货价：1762.00元/吨，较上周下跌 0.86%，同比跌 8.72%。
• 大豆现货价：3640.53元/吨，与上周持平，同比跌 3.50%。
• 豆粕现货价：2892.42元/吨，较上周下跌 0.12%，同比跌 10.27%。
• 小麦现货价：2400.00元/吨，较上周下跌 0.09%，同比涨 6.33%。
• 原糖期货价：14.36美分/磅，较上周上涨 4.89%，同比跌 29.85%。

生猪与鸡肉价格

• 全国生猪价格：13.80元/公斤，较上周下跌 0.50%，同比跌 31.31%。
• 猪肉价格：22.26元/公斤，较上周上涨 1.55%，同比跌 28.86%。
• 鸡苗价格：山东烟台鸡苗价格为 2.60-3.00元/羽，较上周上涨 1.30元/羽。
• 肉毛鸡价格：3.62-3.72元/斤，较上周上涨 0.42元/斤。
• 父母代鸡苗价格：8.82元/套，处于2013年以来最低水平。

投资要点

1. 海大集团

• 股价已达到目标价区间 19-20元。
• 饲料业务聚焦多品类发展，降低养殖波动风险。
• 2017年目标销量 880-900万吨，同比增长 20%+。
• 2017年上半年销量 360-370万吨，预计中报业绩增速近 30%。

2. 肉鸡板块

• 祖代鸡引种量持续下行，2017年上半年引种量 23万套，全年或降至 50万套以内。
• 父母代种鸡存栏量 1394.63万套，较年初下降 8%，同比微涨 0.1%。
• 父母代鸡苗销量 101万套，随着鸡肉、鸡苗价格回暖，市场回暖预期增强。

3. 疫苗板块

• 生物股份：春防政府招采业务增长 10%+，预计2017-2018年PE为 28x、24x，维持“强烈推荐”。
• 普莱柯：预计2017-2018年PE为 33x、25x，推荐理由包括基因工程疫苗获批、新业务成长潜力大。

行业动态

1. 食药监总局

• 2017年第二季度蔬菜制品抽检合格率 93.5%，为所有种类中最低。
• 主要不合格问题包括食品添加剂超范围使用、微生物污染、农兽药残留、质量指标不符等。

2. 大康农业

• 拟建云南进口肉牛项目，解决国内牛肉供需矛盾。
• 缅甸肉牛成本 8000-9000元/头，远低于国内成本 12000元/头。
• 项目总投资不低于 18亿元，分三期建设。

3. 商务部

• 美国大米对华贸易需完成多个法律步骤，目前仅完成第一步，尚未开展。

4. 农业部

• 2017年上半年农产品进出口总额 961.4亿美元，同比增 10.0%。
• 进口：612.2亿美元，增 14.5%；出口：349.2亿美元，增 3.0%。
• 贸易逆差 263.0亿美元，增 34.3%。

估值分析

• 农业板块绝对PE：27.10倍，低于历史均值 58.66倍。
• 农业板块绝对PB：3.25倍，低于历史均值 3.92倍。
• 农业板块相对中小板PE：0.67倍，相对沪深300PE：1.92倍。
• 农业板块相对中小板PB：0.87倍，相对沪深300PB：1.96倍。

风险提示

• 自然灾害、食品安全、畜禽疫病风险可能影响行业表现。
• 市场波动较大，需谨慎对待投资决策。

分析师信息

• 证券分析师：王莺（华创证券）
• 执业编号：S0360515100002
• 联系方式：电话 021-20572539，邮箱 wangying@hcyjs.com

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20%+
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在 -10% - 10%
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10% - 20%

总结

本报告指出，农林牧渔行业在2017年7月24日至28日期间表现优于沪深300指数，重点推荐海大集团、牧原股份、益生股份、生物股份、普莱柯等公司。行业数据方面，原材料价格波动明显，生猪和鸡肉价格有所调整，但市场苗销售回暖。中长期来看，疫苗板块、饲料板块及肉鸡板块均具备增长潜力，建议投资者密切关注相关企业动态及行业趋势。同时，需警惕食品安全、疫病及自然灾害等风险因素。