20160404-安信证券-农林牧渔2016年12周报：继续坚定信心，养殖优选弹性，优禽次猪，中线布局后周期！_2mb

报告摘要

2016年被视为养殖产业链的景气大年，报告重点推荐养殖板块及后周期相关企业，认为养殖景气将持续，并对饲料、动保等后周期行业给予中线布局建议。同时，农业转型升级趋势明显，重点推荐大北农等具备产业互联网能力的企业。

养殖板块：
- 生猪：价格持续超预期，预计全年保持景气，高点可能在22元/公斤以上，周期高点出现在7/8月份和春节前。仔猪价格预计上半年维持在850-900元/头以上。
- 禽类：价格正迈入景气复苏阶段，预计商品代鸡苗价格将突破8元/羽，父母代鸡苗价格有望达到60-70元/套，鸡肉价格或突破12元/公斤。
后周期板块：
- 饲料：成本下降叠加销量提升，盈利将达历史最好时期。玉米价格下跌，饲料成本预计同比下降明显，同时全价料使用率上升，销量增长。
- 动保：行业变革期，优质优价趋势明显。政府招标苗向市场苗过渡，推动行业生产工艺和销售模式升级，高品质疫苗企业受益。
农业转型升级：
- 随着城镇化发展，农业从业人口减少，土地集中与适度规模化经营趋势加强，产业互联网将驱动农业发展，提升农业经营者的议价能力。

投资建议：
- 养殖选弹性：推荐益生股份、民和股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧，其次为圣农发展、牧原股份、温氏股份。
- 布局后周期：首推大北农、生物股份，重点关注中牧股份、天康生物、金新农、唐人神、禾丰牧业。
- 农业转型升级：推荐大北农，其打造养殖服务生态圈战略进展顺利，猪联网已覆盖生猪超过1500万头。
行业表现：
- 2016年3月28日至4月1日期间，农林牧渔行业指数上涨0.01%，其中水产养殖涨幅最大（2.54%），林木及加工涨幅最小（0.35%）。
产业链价格变化：
- 生猪产业链：猪价上涨55.74%，猪肉价格上涨37.65%，仔猪价格上涨80.93%。
- 禽类产业链：肉鸡配合饲料价格下跌8.01%，肉鸡苗价格下跌4.94%，禽肉价格上涨。
- 大豆产业链：大豆价格持平，豆油价格上涨8.71%，豆粕价格下跌17.08%。
- 玉米产业链：玉米价格下跌21.49%，淀粉价格下跌31.15%，酒精价格下跌18.26%，赖氨酸价格下跌7.28%。
- 小麦产业链：小麦价格下跌6.23%，面粉价格上涨5.56%。
- 白糖产业链：白糖价格上涨，进口糖价波动明显。
- 棉花产业链：棉花价格下跌13.05%，棉油价格上涨16.08%，棉粕价格下跌14.08%。
- 水产产业链：海参价格下跌10%，鲍鱼价格上涨77.78%，扇贝价格上涨21.21%。