2017-农林牧渔行业周报：继续推荐白马龙头，中线建议关注禽链_22页-2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2017年7月24日至7月28日期间农林牧渔行业的市场表现、行业数据、投资策略及行业动态。报告指出，农业板块整体表现优于沪深300指数，但部分细分领域如生猪养殖仍面临压力。同时，推荐关注饲料、肉鸡、疫苗等板块的中长期投资机会，并分析了相关公司业绩及市场前景。

主要观点

1. 行业表现

• 农林牧渔指数：上涨1.06%，跑赢沪深300指数1.24个百分点。
• 对比基准：2017年初至今，农林牧渔指数下跌16.93%，在申万28个子行业中排名第28位。
• 行业走势：近期农业板块表现有所回暖，但需关注库存压力及行业周期性波动。

2. 重点推荐公司及理由

• 海大集团：重回15年高点，旺季已至，预计2017-2018年PE为22x和18x，维持“强烈推荐”评级。
• 牧原股份、益生股份、生物股份、普莱柯：均被强烈推荐，因业绩增长潜力及行业景气度提升。
• 大北农、中牧股份、隆平高科：被推荐，未来增长预期良好。

3. 行业数据点评

• 玉米：现货价1762元/吨，较上周下跌0.86%，同比跌8.72%。
• 大豆：现货价3640.53元/吨，同比跌3.50%。
• 豆粕：现货价2892.42元/吨，同比跌10.27%。
• 小麦：现货价2400元/吨，同比涨6.33%。
• 原糖：NYBOT11号原糖价格14.36美分/磅，较上周涨4.89%。
• 生猪及猪肉：全国生猪价格13.80元/公斤，同比跌31.31%；猪肉价格22.26元/公斤，同比跌28.86%。
• 鸡苗及肉毛鸡：山东烟台鸡苗价格涨1.30元/羽，肉毛鸡价格涨0.42元/斤。
• 种鸡存栏：在产父母代种鸡存栏量1394.63万套，同比下降8%，处于历史低位。

4. 投资要点

• 饲料行业：海大集团、大北农等公司销量增长，经营效率提升，业绩有望持续增长。
• 肉鸡板块：中线继续推荐，短期库存压力大，但鸡苗价格维持高位，行业有望复苏。
• 疫苗板块：生物股份、普莱柯因高端疫苗需求增长及技术优势被长期看好。

关键信息

行业估值

• 7月28日农业板块绝对PE为27.10倍，低于历史均值58.66倍。
• 相对中小板PE为0.67倍，相对沪深300PE为1.92倍。

公司EPS预测

重点公司看点

• 海大集团：水产料销量有望恢复高增长，整体业绩成长确定性强。
• 大北农：经营效率改善，直销比例提升，重回高增长。
• 生物股份：口蹄疫苗市场苗保持主导地位，A-O双价苗上市提升竞争力。
• 普莱柯：基因工程疫苗获批在即，新业务增长潜力大。

行业动态

1. 食药监总局：二季度蔬菜制品抽检合格率最低

• 二季度蔬菜制品抽检合格率为93.5%，为所有类别中最低。
• 主要问题包括食品添加剂超标、微生物污染、农兽药残留、质量指标不合格等。

2. 牛肉价格国内外倒挂，大康农业拟建云南进口肉牛项目

• 缅甸等东南亚地区肉牛资源丰富，成本优势明显。
• 项目总投资不低于18亿元，分三期建设，有望缓解国内牛肉供应紧张。

3. 商务部：美国大米对华贸易法律步骤尚未完成

• 美国大米对华贸易需完成注册、熏蒸、技术评估等步骤，目前仅完成第一步。

4. 农业部：2017年上半年农产品进出口数据

• 进出口总额961.4亿美元，同比增10%。
• 出口额349.2亿美元，进口额612.2亿美元，贸易逆差263亿美元。
• 蔬菜出口额72.8亿美元，水果进口额33.8亿美元，畜产品进口额123.8亿美元。

风险提示

• 自然灾害：可能对农业生产和价格造成冲击。
• 食品安全：抽检不合格率上升，影响行业信心。
• 畜禽疫病：如禽流感，可能导致行业周期性波动。

分析师信息

• 证券分析师：王莺（华创证券）

  • 执业编号：S0360515100002
  • 电话：021-20572539
  • 邮箱：wangying@hcyjs.com

• 助理分析师：吕哲

  • 中国农业大学理学硕士
  • 2016年加入华创证券研究所

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%—5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

总结

本报告综合分析了农林牧渔行业近期表现、估值情况、重点公司动态及行业政策变化，指出行业整体表现优于大盘，但部分细分领域仍面临挑战。建议投资者关注饲料、肉鸡及疫苗板块，特别是海大集团、生物股份、普莱柯等公司。同时，提醒注意行业周期性波动、食品安全及自然灾害等风险因素。