20180305-信达证券-农林牧渔2018年3月第1期周报_禽链强势反弹_建议继续关注_25页_1mb

农林牧渔行业周报总结 - 2018年3月第1期

核心内容

本报告为2018年3月第1期的农林牧渔行业周报，由信达证券分析师康敬东和研究助理刘卓发布。报告指出，本期农林牧渔指数上涨0.63%，跑赢沪深300指数1.97个百分点，行业整体表现优于大盘。其中，农业综合和粮油加工板块涨幅较大，分别为8.60%和4.33%，显示出行业内的结构性机会。

主要观点

行业表现

• 农林牧渔指数本期上涨0.63%，沪深300指数下跌1.34%，行业跑赢大盘。
• 农业综合板块PE为138倍，为各子板块中估值提升最快的板块。
• 行业整体PE为31倍，相对沪深300的估值溢价为120%，处于历史低位。

产品价格走势

• 农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数环比分别下降3.95%和4.47%。
• 玉米价格环比上涨1.91%，小麦价格环比持平，早籼稻和晚籼稻价格保持稳定。
• 大豆价格环比下降1.49%，豆油价格环比上涨2.58%，油脂油料市场整体呈现波动。
• 棉花和白糖价格环比分别下降0.02%和0.42%，但白糖库存下降支撑价格。
• 禽链价格强势反弹，鸡苗价格环比上涨21.43%，预计未来价格仍有上涨空间。
• 海参价格维持高位，行业景气度持续向上，其他水产品价格相对稳定。

关键信息

投资机会

• 禽链板块：建议继续关注，禽肉价格逆势上涨释放周期反转信号，引种断档逻辑未变，未来景气有望持续。
• 生猪养殖：猪价短期承压，但跌幅收窄，向下空间有限，建议关注龙头公司如牧原股份、温氏股份。
• 种植板块：政策支持下，土地确权和流转加快，推荐亚盛集团和北大荒。
• 海参行业：价格维持高位，行业景气向上，推荐好当家和东方海洋。
• 饲料板块：受益于下游养殖扩张和原料成本下降，推荐大北农、金新农、海大集团。

风险因素

• 疫病风险
• 极端天气风险
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

行业动态

大宗粮食

• 玉米市场：2016年农业供给侧改革后，玉米价格逐步与国际市场接轨，国内玉米库存高企，价格上方承压。
• 小麦市场：托市收购政策支撑价格，国内外价差缩小，预计后期价格维持低位。
• 稻米市场：受最低收购价政策支撑，稻米价格全线上涨，但国际价格仍处于低位，预计国内价格继续弱势运行。

油脂油料

• 大豆价格受国际供需影响，国内价格下降，加工企业持续亏损。
• 豆油价格反弹，棕榈油价格偏稳，花生油价格平稳。
• 国际市场方面，美豆产量丰产，预计国际价格偏弱。

经济作物

• 棉花市场：新棉上市后价格承压，全球棉花产大于需，预计国际棉价低位震荡。
• 糖价方面：国际原糖去库存周期，库销比下降支撑价格，国内糖价受进口限制和消费增长支撑，预计中长期有望企稳回升。

畜禽养殖

• 生猪价格受年后需求疲软影响，短期承压，但跌幅收窄，预计淡季过后有望企稳。
• 禽链价格强势反弹，民和、仙坛、益生、圣农等公司涨幅显著。

水产养殖

• 海参价格维持高位，行业景气向上，其他水产品如鲍鱼、扇贝、对虾价格相对稳定。
• 海参市场仍处于产能调整期，预计行业将持续好转。

总结

本报告指出，农林牧渔行业在2018年3月第1周表现优于大盘，农业综合板块领涨。行业整体估值处于历史低位，但政策支持和长期通胀预期仍可能带来估值修复机会。建议重点关注禽链、生猪养殖、种植、海参等行业，同时注意市场波动和政策变动等风险因素。