20171029-中泰证券-农林牧渔行业周报_白马龙头持续火热_业绩高增长坚定推荐_10页_1mb

农林牧渔行业第43周周报总结

核心观点

当前进入三季报披露期，市场风格重回业绩高增长标的。分析师认为，白马龙头表现持续火热，业绩高增长明确，可作为中长线配置标的。重点推荐的公司包括：隆平高科、海大集团、生物股份。此外，农业主题性投资应关注“乡村振兴战略”，特别是种植链及农服相关标的，如登海种业、苏垦农发、北大荒、海南橡胶、史丹利、金正大、大禹节水等。

重点行业推荐

畜禽养殖

• 正邦科技：预计全年出栏量340-350万头，当前估值12X。
• 牧原股份：预计全年出栏量750-800万头，当前估值15X。
• 温氏股份：预计全年出栏量约1900万头，当前估值16X。
• 猪价：经历三季度反弹后趋于平稳，震荡于14-14.5元/公斤，短期可关注年底的季节性反弹。
• 中长期：可布局出栏量快速增长的低估值标的。

种植链

• 隆平高科：三季报业绩高增长，水稻市占率快速提升，玉米端加速国际并购与合作，预计2017年估值达360亿。
• 政策支持：第二轮土地承包到期后延长30年，为农业集团长期规划提供保障。
• 推荐标的：隆平高科、登海种业、中粮生化、象屿股份。

饲料板块

• 海大集团：收购山东大信集团60%股权，布局北方猪料市场，目标5年内提升销量至80-100万吨，当前估值23X。
• 饲料价格：国内各类饲料价格基本稳定，进口鱼粉价格微跌。

动保板块

• 生物股份：三季报业绩靓丽，高端苗持续增长，预计2017-19年净利润分别为9.04、11.76、15.29亿元，给予35XPE估值。
• 推荐标的：生物股份、中牧股份、普莱柯。

生猪板块

• 正邦科技、温氏股份、牧原股份：出栏量增长显著，具备长期发展潜力。

禽链

• 鸡价：山东地区鸡苗价格上涨显著，山东毛鸡价格涨至3.35元/斤。
• 推荐标的：益生股份、民和股份、仙坛股份，建议关注圣农发展、瑞普生物、獐子岛等。

重点推荐标的汇总

风险提示

• 农业政策实施不达预期；
• 猪价反弹不达预期；
• 鸡价反弹不达预期。

重要农业数据监测

价格走势

• 猪价：瘦肉型猪涨至14.10元/公斤，仔猪跌至32.15元/公斤，母猪涨至1785元/头。
• 鸡价：山东鸡苗价格涨至1.58元/羽（+142.31%），山东毛鸡平均收购价涨至3.35元/斤。
• 饲料价格：育肥猪配合料维持在3元/公斤，肉鸡配合料维持在3.08元/公斤，蛋鸡配合饲料维持在2.81元/公斤，进口鱼粉价格微跌。
• 大宗产品：玉米价格微跌，大豆价格微涨，小麦价格微涨。

存栏情况

• 生猪存栏：9月底跌至34991万头（-0.20%）；
• 能繁母猪存栏：9月底跌至3497万头（-0.71%）。

估值表

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上；
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间；
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间；
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告由中泰证券研究所发布，仅供客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不代表公司立场，亦不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。投资者应自行关注相应更新或修改。