20180226-华泰证券-农林牧渔行业周报_守猪入禽_建议关注白鸡行情_10页_840kb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结（2018年02月26日）

行业评级

行业评级：增持（维持）
研究员：许奇峰、潘振亚、冯鹤

核心观点

猪价不宜过早悲观：受春节前后生猪价格大跌影响，农业板块整体表现较弱。然而，养殖高利润回归是大趋势，上半年淡季期间价格波动较大，恐慌情绪释放后或有明显反弹，建议投资者避免过早悲观。
白鸡行情强势：节后白羽鸡价格强势上涨，父母代鸡苗成交价约40元/套，商品代鸡苗约4元/羽。祖代鸡引种受限、社会毛鸡源有限以及屠宰企业复工需求推动毛鸡价格高位震荡，行情有望延续至一季度末。
粮价走强利好种植加工企业：国际大豆价格上涨5%，国内大豆价格微跌，但进口大豆价格微涨。由于大豆和玉米需求刚性，预计2018年将开启年度级别上涨，利好种植类企业及农产品加工企业。
农垦系统政策利好频发：财政部设立500亿农垦产业发展基金，推动农垦系统改革，提升农垦系上市公司价值。土地确权和三权分置背景下，农地资本化和价值重估长期利好该板块。
重点推荐：
- 天邦股份：2018年出栏量预计达260万头，完全成本降至11.7元/千克，养殖效率提升，建议关注。
- 中牧股份：作为改善型动物疫苗龙头，2018年PE估值约15倍，员工激励计划有望推动未来3年业绩增长20%以上，推荐买入。
- 温氏股份：2018年生猪出栏约2200万头，黄鸡7亿只，整体估值16-17倍，建议关注。
- 牧原股份：2018年出栏量预计达1200万头，完全成本约11.4元/千克，为行业最低，高ROE有望长期维持，建议重点关注。

主要农产品价格走势

生猪价格：春节前后全国生猪均价跌幅明显，逼近13元/千克，养殖利润大幅下滑。
白羽肉鸡：
- 父母代鸡苗价格回升至36.89元/套，环比上涨4.09%。
- 商品代鸡苗价格2.66元/只，环比上涨23.15%。
- 毛鸡价格7.46元/千克，环比下跌4.36%；白条鸡价格13.00元/千克，环比持平。
黄羽肉鸡：价格回升明显，中速鸡价格16.40元/千克，环比上涨12.79%。
饲料价格：
- 育肥猪配合饲料价格微跌至3.00元/千克。
- 肉鸡配合饲料价格维持3.10元/千克。
大宗农产品：
- 玉米：国内现货价格微涨至1874.50元/吨，进口到岸完税价格微涨至1574.56元/吨。
- 大豆：国内现货价格微跌至3472.11元/吨，进口到岸完税价格微涨至3309.61元/吨。
- 豆粕：现货价格环比上涨3.62%，达3071.52元/吨。
- 鱼粉：自2017年11月以来涨幅明显，进口鱼粉价格环比上涨0.24%，FOB离岸价格秘鲁、智利分别为1830美元/吨、1860美元/吨。
水产品：
- 海参价格环比下跌3.33%，至116元/千克。
- 大宗鱼类价格环比基本持平。

风险提示

农产品价格波动风险
农业政策变化风险

评级说明

行业评级体系：
- 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
- 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
公司评级体系：
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。