20220118-西部证券-东方锆业-002167.SZ-2021年度业绩预告点评_锆行业持续景气_产业链优势显著_3页_252kb

东方锆业2021年度业绩预告点评总结

核心内容

东方锆业（002167.SZ）于2021年发布了年度业绩预告，预计2021年归母净利润为14,000.00-18,000.00万元，同比增长187.05%-211.92%；扣非归母净利润为10,300.00-14,300.00万元，同比增长162.13%-186.25%。预计基本每股收益为0.20-0.25元/股。公司业绩显著改善，主要得益于锆行业持续景气及业务结构优化。

主要观点

行业景气度提升

• 锆英砂价格在2021年上涨69.18%，从年初9800元/吨上涨至16580元/吨。
• 地产、基建等行业在稳增长政策下景气度上行，带动锆行业下游需求增长。
• 锆行业整体保持持续景气，为公司业绩提升提供支撑。

业务优化与战略调整

• 公司出售朝阳东锆，产生投资收益，优化业务结构。
• 收购维纳科技，布局高附加值锆产品，提升盈利能力。
• 通过非公开发行股份和股权激励计划，增厚资本，改善财务状况。

财务状况改善

• 报告期内短期借款、应付票据、其他流动负债分别减少62.99%、81.82%、82.68%，财务费用显著下降。
• 2021年公司未计提资产减值损失，而2020年计提了7,180.62万元，显示公司资产质量提升。
• 经营活动现金流大幅增长，2021年预计达320万元，较2020年增长显著。

管理优化与资源开发

• 公司上线NCC系统，持续优化制度和流程，提升管理效率。
• 与龙佰集团签署战略合作协议，推动澳洲矿产业务发展，有望提升公司估值。

关键信息

财务预测

估值指标

财务指标

投资建议

• 维持“买入”评级。
• 预计2021-2023年归母净利润分别为1.45亿元、2.54亿元、3.73亿元，同比增长分别为190.4%、74.6%、46.9%。
• 业绩增长主要来源于行业景气度提升和公司业务优化。

风险提示

• 锆产品价格波动。
• 中澳进出口政策变化可能影响业务。
• 新冠疫情反复可能对行业造成冲击。

结论

东方锆业在2021年业绩显著改善，主要得益于行业景气度提升、业务结构优化及财务状况改善。公司通过出售低效资产、收购高附加值产品企业，提升了盈利能力和估值空间。随着澳洲矿产业务加速发展和内部管理持续优化，公司未来业绩有望继续增长，维持“买入”评级。但需关注产品价格波动、政策风险及疫情反复等潜在风险。