20180603-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下跌2.77_跑输沪深300指数1.29个百分点_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

2018年5月28日至6月1日期间，汽车板块整体下跌2.77%，跑输沪深300指数1.29个百分点。其中，SW汽车整车指数下跌0.63%，SW汽车零部件指数下跌4.10%。分子行业中，SW乘用车下跌0.06%，SW商用载客车下跌1.37%，SW商用载货车下跌5.49%。整体来看，汽车整车板块估值微升，而零部件板块估值明显下降。

主要观点

• 市场表现：整体市场表现不佳，汽车板块跌幅显著，尤其是零部件板块。
• 估值变化：截至6月1日，SW汽车整车PE（TTM）为14.43倍，PB（LF）为1.79倍；SW汽车零部件PE（TTM）为20.77倍，PB（LF）为2.41倍。
• 行业数据：5月乘用车零售走势不强，批发销量有所放缓。重卡销量同比增长17.7%，其中一汽解放、东风汽车、中国重汽、陕汽集团、北汽福田位列前五。
• 运价与原材料：公路物流运价指数环比微升，但不同车型表现不一。原材料价格方面，钢价上涨0.2%，铝价持平，PP、铜、橡胶价格均小幅下降。
• 新车动态：6月有多款SUV新车上市，包括帝豪GS新能源、奕泽IZOA、丰田C-HR、比亚迪唐等。

关键信息

市场表现

• Wind汽车与汽车零部件指数：下跌2.77%，跑输沪深300指数1.29个百分点。
• SW汽车整车指数：下跌0.63%。
• SW汽车零部件指数：下跌4.10%。
• SW乘用车指数：下跌0.06%。
• SW商用载客车指数：下跌1.37%。
• SW商用载货车指数：下跌5.49%。

估值数据

• 整车板块：PE（TTM）为14.43倍，PB（LF）为1.79倍。
• 零部件板块：PE（TTM）为20.77倍，PB（LF）为2.41倍。
• 行业平均估值：整车PE（TTM）平均为13.35倍，零部件PE（TTM）平均为22.36倍；整车PB（LF）平均为2.08倍，零部件PB（LF）平均为2.77倍。

行业动态

• 乘用车零售：5月前四周日均零售4.57万台，同比下降6%。
• 乘用车批发：前四周日均批发销量为4.84万台，同比增长1.8%。
• 重卡销量：4月销售12.3万辆，同比增长17.7%。
• 公路物流运价指数：5月28日至6月1日，中国公路物流运价指数为990.66点，环比上升0.14%。
• 原材料价格：钢价环比上涨0.2%，铝价持平，PP、铜、橡胶价格分别下降0.2%、0.2%、0.3%。

新车信息

• SUV车型：帝豪GS新能源、奕泽IZOA、丰田C-HR、比亚迪唐。
• 三厢车车型：奥迪S4、力帆650新能源。
• MPV车型：北汽幻速H5。

投资建议

• 白马公司：华域汽车、上汽集团，因其业绩稳定增长、低估值、高股息率。
• 重卡龙头：中国重汽，因其销量稳定性、盈利韧性或超预期，且分红率有提升可能。
• 高壁垒公司：威孚高科A股、B股，因其低估值、高壁垒、业绩稳健。
• 国际化领先：潍柴动力，因其受益于大排量重卡渗透率提升。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期。
• 行业景气度：可能下降。
• 政策风险：政策推进力度不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入

图表索引

• 图1：汽车行业周涨幅前10个股
• 图2：汽车行业周跌幅前10个股
• 图3：汽车整车行业市盈率
• 图4：汽车整车行业市净率
• 图5：汽车零部件行业市盈率
• 图6：汽车零部件行业市净率
• 图7：SW乘用车板块市盈率
• 图8：SW乘用车板块市净率
• 图9：SW商用载货车市盈率
• 图10：SW载货车板块市净率
• 图11：SW商用载客车市盈率
• 图12：SW载客车板块市净率
• 图13：2016-2018年重卡月度销量及同比增速
• 图14：2016-2018年各周中国公路物流运价指数
• 图15：2016-2018年各周中国公路物流整车运价指数
• 图16：广发汽车原材料综合价格指数
• 图17：铝价格指数及价格环比情况
• 图18：钢价格指数及价格环比情况
• 图19：铜价格指数及价格环比情况
• 图20：PP价格指数及价格环比情况
• 图21：橡胶价格指数及价格环比情况

一周要闻

传统汽车

1. 东风与富奥成立油水泵业务合资公司。
2. 奇瑞拟以不低于200亿元引入投资者。
3. 一汽-大众青岛工厂建成，将投产多款新车。

新能源汽车

1. 西门子与Northvolt合作研发锂离子电池。
2. Blink Charging发布新一代电动车充电站，充电时间缩短三分之二。
3. JERA、里昂集团与Fluence Energy开展国际储能合作。

智能汽车

1. 中日就自动驾驶达成合作协议。
2. 澳大利亚起草自动驾驶法规草案。
3. 速腾聚创与阿里菜鸟合作发布全球首款固态激光雷达无人物流车。

公司公告

• 多家公司发布非公开发行股票计划，如长鹰信质、万丰奥威、北特科技等。
• 比亚迪董事拟减持股份，德宏股份股东计划减持，众泰汽车拟回购股份等。

附：国内整车及零部件估值速递

• 整车公司估值：涵盖长安汽车、中国重汽、上汽集团、广汽集团、宇通客车等，PE（TTM）范围从7.91倍到83.40倍，股息率范围从0.00%到6.36%。
• 零部件公司估值：涵盖威孚高科、潍柴动力、华域汽车、富奥股份等，PE（TTM）范围从8.39倍到43.56倍，股息率范围从0.00%到5.62%。