20180422-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下跌4.97_跑输沪深300指数1.44个百分点_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

2018年4月16日至20日，汽车板块整体下跌4.97%，跑输沪深300指数1.44个百分点。其中，SW汽车零部件指数下跌4.87%，SW汽车整车指数下跌5.24%。乘用车板块下跌5.53%，商用载货车下跌4.30%，商用载客车下跌4.20%。整体来看，汽车板块表现弱于市场。

主要观点

• 行业整体表现：汽车板块在2018年4月第二周遭遇下跌，但乘用车和商用车销量表现相对较强，主要受清明节调休影响。
• 估值变化：截至4月20日，SW汽车整车PE（TTM）为13.84倍，PB（LF）为1.73倍；汽车零部件PE（TTM）为22.38倍，PB（LF）为2.72倍。整体估值有所下降，但部分细分板块如商用载货车估值略有回升。
• 原材料价格：铝、PP、铜价格较上周上涨，钢价格持平，橡胶价格微跌。整车厂具备较强的议价能力，原材料成本波动对行业盈利影响有限。
• 新车上市信息：4月有多款SUV新车上市，包括现代ENCINO、途达、WEY P8、瑞虎8、荣威RX8等，同时也有奔驰A级、名爵6新能源、红旗H5等轿车车型发布。
• 投资建议：在小排量乘用车购置税优惠退出后，建议关注盈利能力稳定、低估值高股息率的蓝筹股如华域汽车、上汽集团。重卡龙头公司如中国重汽、威孚高科、潍柴动力因其销量稳定性和盈利韧性，被看好具备估值修复空间。
• 行业动态：政策层面，汽车行业股比限制逐步放开，外资进入门槛降低。同时，新能源汽车市场表现强劲，宇通、比亚迪等企业销量领先。智能汽车领域，工信部发布无人驾驶准入管理办法，百度Apollo成立信息安全实验室，零跑汽车联合大华股份开发AI自动驾驶芯片。

关键信息

一周行情回顾

• Wind汽车与汽车零部件指数：整体下跌4.97%，跑输沪深300指数1.44个百分点。
• SW汽车整车指数：下跌5.24%。
• SW乘用车指数：下跌5.53%。
• SW商用载货车指数：下跌4.30%。
• SW商用载客车指数：下跌4.20%。
• 个股表现：金龙汽车涨幅最大（+4.8%），双林股份跌幅最大（-19.9%）。

行业数据跟踪

• 乘用车销量：4月第二周日均零售5.2万台，同比增长20%；日均批发销量6.3万台，同比增长35.4%。
• 重卡销量：2018年3月销售13.9万辆，同比增长21.2%。前五企业为一汽解放、东风汽车、中国重汽、陕汽集团、北汽福田。
• 运价指数：4月16日至20日，中国公路物流运价指数回升1.65%。整车运价指数回升1.74%，零担重货指数回升1.71%，零担轻货指数回升1.33%。

原材料价格变化

• 铝、PP、铜：价格分别上涨3.8%、1.3%、0.7%。
• 钢：价格持平。
• 橡胶：价格下降0.2%。

新车信息速递

• SUV车型：现代ENCINO、途达、WEY P8、瑞虎8、荣威RX8。
• 轿车车型：奔驰A级、名爵6新能源、红旗H5。
• 价格区间：现代ENCINO、途达等车型价格信息不详，部分车型如红旗H5为预售价格。

投资建议

• 推荐公司：
  • 华域汽车、上汽集团：业绩稳定增长，低估值高股息率。
  • 中国重汽：重卡龙头，销量稳定，盈利韧性较强。
  • 威孚高科A股、B股：低估值高壁垒，业绩稳健，分红率有望提升。
  • 潍柴动力：受益于大排量重卡渗透率提升，国际化领先。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期可能影响行业表现。
• 行业景气度风险：行业整体景气度下降可能对业绩造成压力。
• 政策风险：政策推进力度不及预期可能影响行业发展节奏。

行业评级与分析师信息

• 行业评级：买入
• 分析师：
  • 张乐：S0260512030010，021-60750618，gfzhangle@gf.com.cn
  • 闫俊刚：S0260516010001，021-60750621，yanjungang@gf.com.cn
  • 唐皙：S0260516090003，021-60750621，tangzhe@gf.com.cn

图表索引

• 图1-12：涵盖汽车板块市盈率、市净率、乘用车和商用车板块表现、重卡销量、物流运价指数等。
• 表1-10：列出主要板块市场表现、重点上市公司一周表现、国际整车和零部件公司估值、国内整车及零部件公司估值等。

相关研究

• 近期周报：2018年4月2日、3月26日、3月18日等周报数据均显示汽车板块波动较大，但部分板块表现优于市场。

总结

本报告全面覆盖了2018年4月16日至20日汽车行业整体表现、细分板块走势、新车上市信息、原材料价格变动、政策动态及投资建议等内容，为投资者提供了详尽的行业分析与推荐。