20180625-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下跌7.56_跑输沪深300指数2.78个百分点_21页_2mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概览

• 行业整体表现：2018年6月18日至22日期间，Wind汽车与汽车零部件指数整体下跌7.56%，跑输沪深300指数2.78个百分点。SW汽车整车指数下跌6.24%，SW汽车零部件指数下跌8.23%。
• 细分板块表现：SW乘用车下跌5.61%，SW商用载客车下跌7.85%，SW商用载货车下跌10.16%，显示零部件板块整体跌幅较大。
• 估值情况：截至6月22日，SW汽车整车PE（TTM，整体法）估值为14.02倍，PB（LF，整体法）估值为1.70倍；SW汽车零部件PE估值为19.57倍，PB估值为2.27倍。
• 原材料价格：钢、PP价格小幅上涨，橡胶、铜、铝价格均出现下跌。
• 新车信息：6月有多款SUV新车上市，包括帝豪GS新能源、奕泽IZOA、丰田C-HR、比亚迪唐、宝马X2、柯米克、领克02和中华V7，其中比亚迪唐有三款车型。

主要观点

• 行业整体下跌：汽车板块整体下跌幅度较大，跑输大盘，反映出市场对行业前景的担忧。
• 估值持续走低：整车与零部件板块估值继续走低，其中零部件板块跌幅更为显著，显示市场对其盈利预期的下调。
• 重卡市场表现：5月重卡销量同比增长16.2%，表明重卡市场仍有增长动力，部分龙头企业如中国重汽表现稳定。
• 新能源发展：工信部发布309批新车公告，新能源汽车产品数量大幅增加，显示政策对新能源汽车的支持力度。
• 智能汽车趋势：工信部发布车联网标准体系指南，为自动驾驶技术发展提供政策支持，同时新西兰厂商与国内企业合作推进无人驾驶技术。

关键信息

市场表现

• Wind汽车与汽车零部件指数：下跌7.56%，跑输沪深300指数2.78个百分点。
• SW汽车整车指数：下跌6.24%。
• SW汽车零部件指数：下跌8.23%。
• 个股表现：猛狮科技、跃岭股份等涨幅居前；中国中期、中通客车等跌幅较大。

估值数据

• 整车板块：PE（TTM）估值14.02倍，PB（LF）估值1.70倍。
• 零部件板块：PE（TTM）估值19.57倍，PB（LF）估值2.27倍。
• 细分板块：
  • SW乘用车：PE 13.92倍，PB 1.77倍。
  • SW商用载货车：PE 18.07倍，PB 1.10倍。
  • SW商用载客车：PE 15.47倍，PB 2.45倍。

原材料价格变动

• 钢、PP：价格小幅上涨0.5%、0.1%。
• 橡胶、铜、铝：价格分别下降3.4%、3.1%、2.8%。
• 行业影响：虽然原材料成本有所波动，但整车厂具有较强的议价能力，对盈利能力影响有限。

新车信息

• SUV新车：帝豪GS新能源、奕泽IZOA、丰田C-HR、比亚迪唐、宝马X2、柯米克、领克02和中华V7。
• 三厢车：奥迪S4、奔驰CLS级、力帆650新能源、沃尔沃S90新能源和凯越。
• MPV车型：北汽幻速H5。
• 能源类型：9款汽油车，3款纯电车，2款插电式混动车。

投资建议

• 白马公司：华域汽车、上汽集团因其稳定的盈利能力、低估值和高股息率被推荐。
• 重卡龙头：中国重汽、威孚高科A股、B股、潍柴动力因销量稳定、盈利韧性及分红率提升潜力被推荐。

风险提示

• 宏观经济：增速不及预期可能影响行业表现。
• 行业景气度：下降可能对整体盈利造成压力。
• 政策推进：力度不及预期可能限制行业发展空间。

附录

• 图表索引：包括各板块市盈率、市净率、运价指数、原材料价格指数等。
• 相关研究：包括近期行业周报及市场表现数据。
• 分析师信息：张乐、闫俊刚、唐皙等提供市场分析与投资建议。

总结

本周汽车板块整体表现不佳，下跌幅度较大，跑输沪深300指数。整车与零部件板块估值继续走低，其中零部件板块跌幅明显。重卡市场表现相对较好，销量增长显著。新能源汽车产品数量增加，政策支持力度加大。智能汽车领域标准体系指南发布，为自动驾驶发展带来新机遇。部分企业如比亚迪唐、中国重汽等因产品周期及市场前景被重点推荐。整体来看，行业面临一定风险，但部分龙头公司仍具备投资价值。