汽车行业：汽车板块整体下跌0.35％，跑输沪深300指数2.72个百分点-20190120-广发证券-21页_2mb

汽车行业总结

核心内容

2019年1月14日至18日期间，汽车行业整体表现不佳，Wind汽车与汽车零部件指数下跌0.35%，跑输沪深300指数2.72个百分点。其中，SW汽车整车指数下跌0.95%，SW汽车零部件指数下跌0.34%。细分行业中，SW乘用车下跌1.26%，而SW商用载客车和商用载货车分别上涨0.55%和0.18%。

主要观点

• 市场表现：汽车行业整体下跌，跑输大盘，但商用载客车和商用载货车表现相对较好。
• 估值变化：汽车整车板块估值略有下降，零部件板块估值有所上升。整车板块的PE（TTM）为11.37倍，PB（LF）为1.34倍；零部件板块的PE（TTM）为14.49倍，PB（LF）为1.73倍。
• 原材料价格：橡胶和PP价格上涨，铝、铜、钢价格略有下降。整车厂具备较强的议价能力，原材料价格波动对行业盈利能力影响有限。
• 新车上市：1月共有3款新车上市，涵盖SUV、客车和MPV，其中纯电动汽车为上汽大通EV30，燃油车为欧尚COSMOS和达斯特冒险家。
• 投资建议：2019年2、3季度有望迎来未来3年汽车股布局期。乘用车板块推荐华域汽车、上汽集团，建议关注广汽集团；汽车服务板块关注中国汽研；重卡股推荐中国重汽、潍柴动力和威孚高科。
• 行业动态：1月乘用车零售销量出现周度正增长，但批发销量仍处于下降趋势。12月货车销量同比上升9.6%，其中重型货车增长显著，而客车销量则有所下降。

关键信息

市场表现

• Wind汽车与汽车零部件指数：下跌0.35%，跑输沪深300指数2.72个百分点。
• SW汽车整车指数：下跌0.95%。
• SW乘用车指数：下跌1.26%。
• SW商用载客车指数：上涨0.55%。
• SW商用载货车指数：上涨0.18%。

行业数据

• 乘用车零售销量：1月第1周日均零售5.08万台，同比下降17%；第2周日均零售5.6万台，同比上升3%。
• 乘用车批发销量：1月第1周日均批发5.2万台，同比下降37%；第2周日均批发5.29万台，同比下降29%。
• 商用车销量：12月货车销量同比上升9.6%，其中重型货车增长24.6%，中型货车下降41.1%，轻型和微型货车分别增长1.0%和51.2%。客车销量同比下降10.3%，大型和中型客车分别下降28.4%和20.8%，轻型客车增长3.4%。
• 运价指数：公路物流运价指数趋于平稳，整车指数、零担重货指数、零担轻货指数均略有上升。
• 原材料价格：橡胶、PP价格上涨，铝、铜、钢价格下降。

新车信息

• SUV车型：欧尚COSMOS（长安汽车）。
• 客车：上汽大通EV30（上汽大通MAXUS）。
• MPV车型：达斯特冒险家（领途汽车）。
• 能源类型：纯电动汽车1款，燃油车2款。

投资建议

• 乘用车板块：推荐华域汽车、上汽集团，建议关注广汽集团（A+H）。
• 汽车服务板块：关注中国汽研。
• 重卡板块：推荐中国重汽（A+H）、潍柴动力（A+H）和威孚高科A/B股。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 行业景气度下降。
• 政策推进力度不及预期。

附：估值速递

整车公司估值

零部件公司估值

分析师信息

• 张乐：首席分析师，新财富最佳汽车行业分析师2017、2016年第一名，2015年第四名。
• 唐哲：资深分析师，新财富最佳汽车行业分析师2017、2016年第一名，2015年第四名。
• 刘智琪：分析师，新财富最佳汽车行业分析师2017、2016年第一名团队成员。
• 李爽：联系人，新财富最佳汽车行业分析师2017年第一名。

公司公告

• 力帆股份：解除股票质押，质押股份数余额为490,640,848股，占公司总股本的37.35%。
• 双林股份：控股股东增持3,005,899股，占公司总股本的0.65%。
• 鸿特科技：拟出资1,000万元成立全资子公司，专注于环保智能家用电器及产品。
• 保隆科技：获得霍富集团55%股权，拓展欧洲市场供应能力。

一周要闻

传统汽车

• 日产裁员：因货车和皮卡销量放缓，计划在密西西比工厂裁员700人。
• 吉利武汉新厂：投资90亿元生产莲花豪华SUV，符合公司高端化战略。

新能源汽车

• 动力电池回收：市场规模预计在2020年达到65亿元，2023年将达150亿元。
• 北汽新能源EX5：预售18.88万元起，将于1月27日正式上市，续航里程达520km。
• 特斯拉电泵专利：提升制冷和诊断功能，优化车辆性能。

智能网联汽车

• Lyft AR/VR技术：优化乘客体验，共享虚拟信息。
• 智行者自动驾驶牌照：获得T3级自动驾驶车辆道路测试许可，成为国内首家实现低速无人车量产的企业。
• 雷诺-日产-三菱投资Tekion：获取汽车零售数字云平台，推动数字化转型。